百丽调研报告（一）

越甲

时间：2008年10月7日下午3点—4点

地点：深圳卓越大厦12楼



调研了解到的信息：

1、关于半年报中约10亿元的可供出售金融资产的详细情况？

在交通银行做的结构性定期存款（全部属于保本类的理财产品，收益率比银行存款利率略高），由于一些条款，被划为可供出售金融资产，在10月中旬将会到期；现在百丽的金融资产基本上为人民币。



2、收购的妙丽、森达、美丽宝的一些情况？

妙丽一年的销售额约为3亿，当时收购时签订了1年的过渡期，将在11月到期，过后百丽才能对它进行整合；森达上半年约5亿的销售额，5千万的净利润，在整合过程中；美丽宝在9月底才完成收购。百丽对所收购公司的整合过程一般计划为2-3年。



3、公司近期有无新的收购计划？

没有，最近的工作重点在对已收购公司的整合。



4、百丽旗下品牌在女鞋市场上的市场占有率（按销售额计）？

2007年的市场占有率为21.5%（仅供参考，不是十分准确），其中百丽品牌大概占其中的40%，今年上半年百丽鞋类业务销售的鞋的均价同比提高1.7%。



5、今年上半年的鞋类业务和运动业务的同店增长情况？

鞋类业务为10%，运动业务为15%。



6、未来的开店计划？

每年的店面数增长不低于20%，由于百丽在管理上进行减少层级，下放权力等改变，所以未来具体店面的扩展要根据品牌的具体定位和较下层管理人员对具体市场的判断来决定。



7、对于所代理的中高端鞋类品牌的规划？

现在百丽所代理的中高端鞋类品牌基本上都是国内的独家代理，并且具有定价权，该类业务的毛利率在40%-50%左右，视具体品牌而定；由于公司十分看好未来中国中高端休闲鞋市场的发展，所以百丽将会大力发展该业务。



8、百丽的运动业务的市场占有率，及未来的发展规划？

其中NIKE的市场占有率为30%左右，列第一；ADIDAS的市场占有率为25%左右，列第二。由于上半年公司在二线运动品牌开店方面进行了大力的拓展，但效果不太好，以及对未来国内运动市场的判断，将会继续保持对一线品牌店面的拓展，但对二线品牌将会持谨慎态度。
10、百丽最核心的竞争力在于产业链的整合能力，设计、生产和销售各环节的具体运作情况（简单描述）？

百丽的自有品牌鞋约70%为自己生产，30%通过OEM或ODM生产；每一个品牌都有一个设计团队；每年会开4次内部的订货会，但一般只通过订货会定销售量的40%-50%（经验值），剩下的会根据具体的销售情况再进行补货，来减少存货和打折情况；工厂主要根据各地店面汇总的数据进行生产，一条生产线上生产不同款式的鞋，然后根据地区进行打包，运到转运中心，通过物流公司来发往各地。



11、百丽如何看待现在的宏观经济对于公司业务的影响？

从现在的销售数据看，还没有受到经济增速下滑的影响；从沟通的情况看，百丽对于鞋类和运动业务未来的销售还是持相对比较乐观的态度。



12、盛总（CEO）将百丽定位为零售商，那公司有无进行多元化的打算？

暂时没有，但不能确定将来会不会有。



总结：百丽未来几年的业务依然会是鞋类和运动业务，其中重点是鞋类业务；对公司业绩影响较大的将会是以下三点：1）同店增长；2）新开店数量；3）对于收购业务的整合效果；其中同店增长在现在的经济环境下会出现怎样的状况需要重点关注。除去原有的自有品牌鞋类业务和运动代理业务，未来几年中高端休闲鞋代理业务将会是重点发展的一块业务。从市场竞争角度看，在过去几年百丽不断的通过增强自有品牌、收购和独家代理等方式巩固其在国内中高端女鞋市场的地位，增强其议价能力，不会在短期内受到竞争对手大的冲击，所以百丽将主要受制于女鞋市场的整体发展状况（市场容量、需求变化等）；对于运动代理业务，百丽从2005通过收购进入这一市场，通过其强大的市场网络拓展能力，在较短的时间里实现了高速的增长，由于代理业务的低毛利率，使得这块业务在百丽现有的利润贡献中不到1/5，但这一业务将继续受益于国内运动零售市场的高速增长，只是不能给百丽带来多少利润贡献。