002183 怡亚通 跟踪记录 截止 08.08.30

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002183  怡亚通
物流:为满足消费者需求而进行的对原材料、中间库存、最终产品及相关信息从起始点到消费地的有效流动,以及为实现这一流动而进行的计划、管理和控制过程.
供应链:供应链是围绕核心企业,通过对信息流、物流、资金流的控制,从采购原材料开始,制成中间产品以及最终产品,最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商、直到最终用户连成一个整体的功能网链结构模式.  
供应链管理:供应链管理是为了满足客户的需求,用系统的观点对供应链中的物流、信息流和资金流进行设计、规划、控制与优化,即行使通常管理的职能,进行计划、组织、协调与控制,以寻求建立供、产、销以及客户间的企业战略合作伙伴关系,并保证这些供应链成员取得相应的绩效和利益的整个管理过程.
企业面临着不断急剧变化的市场需求及缩短交货期、提高质量、降低成本和改进服务的压力,又要把需要把有限的资源集中在核心业务上.这就为以供应链外包为主要模式的供应链管理提供了广阔的市场.
公司属于现代物流行业,目前的业务主要是为各类企业提供业务流程外包服务,即承接企业外包的非核心业务的供应链管理服务,为企业提供进出口通关、国内物流及流通加工(增值)、仓储、保税物流、产品营销支持、国际采购、供应商库存管理(VMI)、虚拟制造/协助外包、国际维修中心(RMA)、B2B供应链联盟、供应链解决方案咨询等服务
现代物流及供应链管理外包服务行业是经济全球化的产物,03年全球物流及供应链市场规模达3.5万亿美元
中国07年与物流及供应链相关的总支出约4800亿美金左右,物流及供应链成本占GDP的比重20%左右(管理粗放),市场的潜力很大,70%的物流及供应链外包服务提供商在过去的三年中,年均业务增幅都高于30%.
06年中国物流与供应链外包支出约800亿,而公司物流与供应链管理服务含税收入3.02亿,市占率0.38%  
根据物流与采购联合会预测,到2010年中国物流及供应链市场价值将达6750亿美元,仅次于美国,成为全球第二物流及供应链管理服务市场
公司的收入是根据业务量(交易额/量)一定比例收取的服务费,是BPO(业务流程外包)合同模式.即公司通过整合企业供应链环节,提高企业供应链效率和市场竞争力,从而提高企业业务量(交易额/量),同时提高公司的服务费收入.企业与公司不是一个此消彼长的关系,而是一个相互促进的关系,实现双赢.
若某些作为供应商或生产商的高科技企业已成为公司的客户,那么他们的客户(如他们的供应商或购买商)则也很容易成为公司的新客户.因为公司提供的“一站式供应链管理服务”对企业供应链有渗透性和紧密性
公司已与多家国内外知名企业建立了良好的业务关系,如GE、Philips、Cisco、英迈国际、Benq、Dell、松下、柯达、OKI、AMD等500强企业,及中国财险、清华同方、方正、海尔、康佳、TCL及浪潮等国内企业
公司拥有遍布中国及亚太地区的国内/国际物流配送网络；拥有遍布中国的保税物流网络；拥有遍布中国的营运网络；完善了ERP、CRM等系统,逐步实现B2B交易平台,信息网络覆盖全国各地办公室和各地仓库.
由于公司为部分客户提供供应链配套结算业务的业务特点,资产负债率高,且大部分为短期债务,有财务风险
04-07年公司收入比较集中于IT行业(约占75%)和部分大客户,因此IT业和大客户的景气直接影响公司收入
供应链管理服务业是一个对人力资源素质要求较高的行业,人才奇缺.随着公司扩张,人才供求矛盾突出
07年10月募集资金投资6个主要项目均为公司目前主营业务的延续,总投资额为8.67亿.08年开始带来新增净利润,投资回收期(税后)为4.98年.
募集资金主要投向于供应链基础平台建设、计算机信息网络升级与改造项目及实施专项供应链整合项目.项目投产后,公司将由一个轻资产公司转变为拥有较大固定资产规模的公司.
公司大量业务涉及外汇资金业务.04-06年及07年上半年,公司衍生金融交易产生的净利润占公司同期净利润的比例分别为19.80%、18.00%、19.56%和33.26%,对公司净利润有较大影响
公司与客户在合约中明确约定汇率风险由客户(供应商)承担,但由于公司涉及外币贸易的业务量较大,需要保留一定量的外汇头寸,因此仍存在一定的汇率风险
供应链管理服务中的增值服务主要是货物拆拼箱,重新贴签/重新包装,包装/分类/并货/零部件配套,产品退货管理,组装/配件组装,测试和修理.
07年以前国内物流及供应链管理服务行业市场分散,企业规模普遍较小,地域集中于长三角和珠三角地区.
物流产业未来发展空间巨大.一方面跨国企业正将更多的业务转向中国,并通过外包物流来降低供应链成本.另一方面,中国公司也面临着降低成本和更加关心核心竞争力的压力,而增加了物流及供应链外包的需求.  
境外美元/人民币无本金交割远期,又称NDF.境外NDF市场上人民币对美元的远期汇率是在利率平价的基础上体现市场对人民币升值的预期.公司为降低购汇成本,一直运用NDF对远期汇率进行锁定.
NDF业务的一般做法是商业银行通过其境外分行在境外市场上进行对冲交易,为客户实现无风险套利.
公司对NDF合约的计帐方法是按照会计准则第22条《金融资产工具确认与计量》的规定,即期末时在活跃市场中寻找与未交割合约类似的产品报价作为其公允价值,来计量未到期交割的合约价值.
在人民币升值的进程中,06年给公司带来的汇兑损益达10388万元
07年末由于人民币兑美元升值速度加快,造成了帐面的浮动亏损,从而影响当期净利润.
公司的NDF属于锁定了远期汇率及其收益,实际上是无风险套利:即合约开始的当日已锁定收益,其收益=1年期远期汇率产品与美元现汇的差价 人民币存款利息-等额美元贷款利息.只有收益为正,公司才选择,收益的绝对值没风险.影响07年净利润的这部分合约的锁定收益,将在08年随着每单合约到期交割时如实反映出来
未来通过影响汇兑收益而影响每期净利润的因素有四个,即人民币升值速度、当期未到期合约在期末时点的公允价值、境内银行的美元头寸、当期到期合约的锁定收益.
由于前3个原因的不可准确预见性,且汇兑收益短期内在公司的净利润占比较高,公司未来的业绩仍有可能受上述因素的影响而产生较大波动.
07年4季主营收入18亿,同比增532%.主营成本15.8亿,同比增784%.净利润0.8亿,同比降23%
07年4季收入和成本暴增几倍,原因是07年增加了"虚拟生产"业务,该等业务占总业务量7%,综合毛利率仅3.1%,远低于传统业务的60.3%
虚拟生产是指公司接受客户委托外包加工生产,提供由客户委托从采购原材料、生产、配送成品到最终使用者的全面性服务,是创新的供应链服务模式.其对收入确认按销售商品的方式核算,成本确认按购买原材料方式核算.07年主要生产是平板电视及手机,主要在香港及海外平台完成.
公司的战略布署在07年年报中调整为：“采购执行 虚拟生产 分销执行”的综合整合
07年4季传统的供应链管理业务的量、收入、成本分别为203亿、3.6 亿和1.4亿,分别增12%、25%和66%
供应链管理业务的综合毛利率由04年的79%持续下降至07年的60%,07年当年下降幅度为14%,主要原因是货物价值体积比的下降和运输、仓储费用的上升不可忽视
08年2季业务量124.46亿,同比增31.3%.营业收入10.2亿,同比增521.3%.净利润8030.3万,同比增32.26%
08年2季经营活动产生的现金流量净额为-3.1亿,因为08年6月30日应收账款比07年末增加35.4亿
08年2季虚拟生产业务占总业务量的6.3%,毛利率3.9%,收入占比77%,导致公司整体毛利率下降至12.5%.
08年2季美元外汇合约综合影响给公司增加净利润2639万,但08年未交割合约仍具有不确定性.
物流企业利用周转资金提供比银行授信更大的融资额度,而一旦核心企业出现问题,物流企业将承受巨大坏账.由于物流企业的自身资产与承担的业务量相比微不足道,个别客户的违约可能会导致物流企业的破产.