600660 福耀玻璃 跟踪记录 截止07.10.30

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600660  福耀玻璃
汽车玻璃是公司核心业务.目前拥有4个生产基地.产品有夹层玻璃,钢化玻璃.
浮法玻璃在2002年开始生产.现在有4条优质生产线.3条普通生产线.
建筑玻璃深加工业务在2005年尾投产.主要生产LOW-E.中空和镀膜玻璃
产品获美国DOT,欧共体ECE,澳大利亚SAA,中国GB9656及3C,世界八大汽车认证
1988年-2004年.公司净利润年复合增长率为38.08%.
汽车玻璃销售收入主要来自国内OEM市场.还有配件市场.04年进军国际OEM.
公司汽车玻璃占国内市场大约50%份额.占维修市场40%份额.是国内最大的供销商.全球第五.汽车玻璃收入增长与汽车轿车销量增长基本上持平.
汽车玻璃的海外竞争力:生产设备是进口的.生产效率差别小.人工成本低.
1999-04年公司出口汽车玻璃量年均增14.4%.占我国总出口量的52%.
05年4季主营收入29亿.同比增24%.其中汽车玻璃收入增14.5%.浮法玻璃增62%
05年4季国际巨头进入国内市场.公司汽车玻璃收入增速小于汽车销量增速.
05年4季浮法玻璃因为产能过剩和成本上升使毛利率从21.6下降到8.7%.
据预测,整车价格下降10%的话,对汽车玻璃价格降价压力在3%-4%.
RMB升值影响公司出口.但产品价格优势与原料PVB大多进口稍微抵消升值影响
06年1季主营收入7.59亿.同比增51%.净利润0.96亿.同比增4.3%.
06年1季汽车玻璃收入同比增48%.毛利率保持稳定.全年订单爆满.
06年1季浮法玻璃收入同比增57%.毛利降至8.3%.油价上涨使成本上涨.但随着第4条优质生产线投产,成品率提高到70%.原片材料自供后,现状可望改善.
06年5月福建浮发玻璃每吨从1350元升至1900元,东北地区1250元升至1700元.
07-08年投资计划:6亿在广东建汽车玻璃产能300万套的生产基地;3.5亿在北京建汽车玻璃产能100万套的生产基地;7亿在海南省建2条优质浮法玻璃产能30吨的生产线;07年开始陆续投产.扩张产能.
06年2季主营收入17亿.同比增37%.净利润2.88亿.同比增40%.
06年2季浮法玻璃的毛利率升到17.7%.高端浮法玻璃进入市场后毛利率会更高
06年3季主营收入27.5亿.同比增30.3%.净利润4.5亿.同比增长41.9%.
06年3季汽车玻璃收入增37.2%.高于汽车销售增长速度.毛利率维持稳定.
06年3季获北美现代汽车订单预计带来1800万美元收入.国际OEM收入超预期
06年3季浮法玻璃价格重新出现回落.产能过剩的问题仍然存在.毛利率16.7%.
双辽的浮法玻璃生产线采取了天然气代替重油的技术,减低了生产成本15%.
汽车厂商通常7-8月因高温减产.另外3季度公司东北地区建筑玻璃业务亏损.
06年12月11日向高盛定向增发1.11亿股.8元/股.高盛本次纯属长期投资.高盛不会影响公司的决策.公司保持原来的决策权.高盛可以帮公司优化财务管理.
本次增发的资金主要用于还贷.为计划好的三个产能扩张项目提供保证.
06年12月发改委发布浮法玻璃工业产业结构调整意见.严格控制新增产能.十一五期间原则上不建新生产线.预计07年2季度浮法玻璃行业回暖.
汽车玻璃的主要原材料包括PVB和原片,占总成本的比重分别35%,33%,其中原片主要由纯碱和重油构成.此外,折旧以及劳动力成本也是汽车玻璃生产成本的主要来源.
纯碱和重油分别占原片生产成本的25%和40%.工业纯碱2300元/吨到03年以来的高位
06年4季主营收入38.8亿.同比增33%.净利润6.07亿.同比增55%.毛利率34.3%.
06年4季汽车玻璃收入28.89亿.同比增57.65%.速度高于汽车销量增速.
06年4季浮法玻璃收入16.43亿.同比增20.24%.毛利率16.84%.
06年4季出口业务收入增23.6%.海外OEM收入同比增长103%.配套出口1700美元.
公司出口产品相对较高售价.出口业务毛利率大于国内销售毛利率.
07年1季主营收入11亿.同比增42.4%.净利润1.6亿.同比增66.2%.毛利率35.3%
07年1季汽车玻璃收入增29.1%.国内OEM增31.4%.国外OEM增101.4%.
07年1季浮法玻璃收入增56.7%.浮法玻璃行业复苏.盈利未来有望好转.
07年1季管理费用增长150%.原因是新会计准则的实施.
公司占国内乘用车OEM市场份额60%.而且国内新车型的OEM订单份额远超对手.
公司估算07年海外OEM市场获得120万套的订单(现代75万套,拉达20万套,奥迪5万套,大众10万套),产品为国际市场认可.08年增加通用汽车60万套.
公司预测东北两间浮法玻璃公司07年扭亏.从06年亏6000万到07年赢利3000万
公司规模化生产的推进速度使国内同行难以追赶.人工成本又远低于海外对手.
公司浮法玻璃中汽车级玻璃基本实现原片自给,以折省原料和运输成本.
公司在国际维修市场和国际OEM市场占6%份额.未来拓展空间较大.
07年2季主营收入22.7亿.同比增30.7%.净利润4.17亿.同比增41%.
07年2季汽车玻璃收入16.5亿.同比增22.6%.毛利率37.84%同比增1.5个点
07年2季汽车玻璃出口收入6.8亿.同比增38.8%.其中国际OEM销售同比增149%
07年2季浮法玻璃收入8.9亿.同比增40.2%.毛利率22.97%同比增5.3个点
07年2季毛利润占比:汽车玻璃占75.24%.浮动法玻璃占24.75%.
07年7月1日汽车玻璃出口退税从13%降到5%.建筑玻璃出口退税从11%降到5%.
公司保持毛利率的基本措施:纯碱和重油的价格高峰暂过,加大采购;规模扩张对固定成本滩薄明显;提高原片自给率;技改提高成品率;加强发展海外业务.
在建项目全部达产后汽车玻璃从06年产能600万多套扩张为1200万多套,浮法玻璃产能从06年50万吨增长到100万吨.资本支出高峰期将于08年后结束,开办费和财务费会得到下降.
国际汽车厂商为降低成本需要零部件采购实现全球化，这也为国内厂商提供了巨大的市场机遇
随着未来国内汽车保有量的持续增加，汽车玻璃ARG(替换市场)的市场空间也将逐步拓宽
07年3季营业收入35.9亿,同比增30.7%.净利润6.57亿,同比增53.5%.
07年3季国内OEM收入增24.4%与轿车行业增长持平,我国目前处于车普阶段,未来2年有望保持20%增速
07年3季国外OEM收入增152%,出口OEM仍处于低基数,随着国家汽车玻璃产业转移,未来2年有望翻倍增长.
07年3季管理费大增80%,主要是项目开办费和技术转让费,随着投产高峰过去,将会成为一次性因素.
07年11月6日公告,公司向高盛定向增发未获证监会通过,但不会影响发展步伐,公司可以进行其他融资方案
要实现对某车型稳定供货,从谈判,制模,小批量试用,批量供应要1年以上时间,整车厂不会随便换供应商
07年11月公司公告在湖北设立汽车玻璃生产基地,表明公司与东风汽车OEM配套业务方面取得了积极的进展
07年11月公司公告收购德国装配工厂并成立福耀欧洲公司,因欧洲的业务占公司海外业务的比重相对较低

[ 本帖最后由 泡菜 于 2008-1-21 11:43 编辑 ]
                                                                                                               
                                                       
                                                       
                                                       
                                                                                                                       
                                                                       
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