煤炭股 估值偏低盈利上升

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　　 价值仍旧被低估

　　“国内煤炭A股公司的价值尚未被充分挖掘出来！”国泰君安研究所认为，“主要体现在两个方面：上市公司账面利润相对被大幅度低估，资源成本极低、对政策性成本的会计处理导致利润被‘隐藏’。其中，仅因提取的‘维简费’、‘安全基金’被分别计入‘其他流动负债’、‘长期应付款’就导致部分A股煤炭上市公司账面资产净值被低估的幅度高达10%-20%。”

　　“同时，煤炭A股上市公司拥有价值巨大的‘买入期权’，却未被重视。这个‘买入期权’是对集团层面资产的优先收购和开采扩张权利。这可从集团后备资源、集团盈利状况的改善两个角度来看。近年来煤炭上市公司所在的集团均或多或少地培育和建设了新的煤矿，这些为资产注入提供了前提。另一方面，集团层面的煤炭主业、非煤产业在近年来盈利能力改善巨大。从国家煤炭工业“十一五”规划来看，13大煤炭基地的建设将使相关企业获得优先扩张的权利。对国有重点煤炭企业集团及上市公司而言，该等优先权的价值是巨大的。”


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