一、基本面
公司是我国脱敏治疗领域具有“唯一”属性的公司，未来产品线具有协同性，特色十足；报告对全球脱敏治疗市场进行了梳理，认为行业尚在培育，未来空间巨大；从“产品、技术、终端”角度分析了保障公司行业龙头地位的综合优势。
我国脱敏治疗药物市场上“小而唯一”的领航者。
公司是目前“国内唯一”的能够提供脱敏治疗药物的本土企业，其主导产品“粉尘螨滴剂”是“国内唯一”的舌下含服脱敏治疗药物，公司产品还包括粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒，具备粉尘螨脱敏治疗的“诊断+治疗”的协同性，在研产品线未来将强化这种协同作用。
脱敏治疗市场“明小暗大”，舌下脱敏治疗顺趋势但仍需培育
脱敏疗法已被国际主流指南推荐，快速发展，舌下脱敏因其在安全性、便捷性方面的优势成为引导整个脱敏市场发展的动力。当前全球脱敏市场规模较小，主要原因是脱敏治疗发源于欧洲，目前欧洲体量占全球80%以上，而美日中尚在市场培育初期，空白市场巨大。随着医生患者对脱敏治疗的逐步认同，过敏患者使用脱敏治疗的比率会有所提高，巨大的抗过敏市场将会成为脱敏治疗的“储备军”。
“产品、技术、终端”全方位优势打造公司“护城河”
我国脱敏市场三分天下，“粉尘螨滴剂”独步市场，市场占有率61%。相比两家注射竞品优势明确。在技术上具有一定的核心优势。在终端，公司具备“专业学术营销、有效销售网络、稳定价格控制”三大能力。全方位优势确保行业龙头地位，短期竞争格局不会被打破。
“三新”创造小巨人的大未来。
未来新产品的上市、老产品新适应症的推广、新市场（包括基层市场、国际市场）的开辟将形成“地域南北互动”、“多科室联动”、“中心与外围、国内与国外联动”的局面，创造小巨人的大未来。
预计2013-2015 年摊薄后EPS 分别为0.70 元、0.87 元、1.11
元，公司是国内唯一的舌下含服脱敏药物生产企业，脱敏治疗药物市场正处于培育期，综合考虑公司特点和未来成长性，给予2014 年30-35 倍估值，对应估值区间为26.10-30.45 元。
风险提示：主导产品较为集中的风险；脱敏治疗市场培育低于预期的风险；市场竞争格局变化、竞争加剧的风险；新药开发及注册申请进展低于预期的风险。(民生证券股份有限公司)
下面摘录：
即将登陆资本市场的浙江我武生物科技有限公司是一家专业从事过敏诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业。成立于2002年的我武生物拥有国际领先水平的生物制药技术，是亚洲最大的变应原药物开发基地和中国最大的脱敏药物生产商之一。
我武生物之所以能获得本次登陆资本市场的通行证，主要得力于以下四大优势：
一、产品优势。我武生物瞄准具备“大病种、大市场”特点的过敏性疾病诊断和治疗市场，从需求最强烈、成长最快的呼吸道过敏性疾病的诊疗首选切入；依托具有全球研发视野和丰富运营经验的专业团队，以及世界领先并具多重知识产权保护的过敏原药物技术平台，持续研发各类脱敏治疗药物和诊断试剂。我武生物在2009年获得编号为G R
200933000370的《高新技术企业证书》，主要产品研发方向是用于诊断和治疗过敏性疾病的变应原制品。公司自成立以来，依靠原始创新的核心技术，一直致力于创新药物、特别是变应原制品的研究和开发。公司自主研发的产品多次获得国家高新技术产业化项目、省重点高新技术产品计划等项目的支持。2006年4月，针对尘螨过敏的舌下脱敏药物获批新药证书，同年7月进入市场，成为国内率先上市的标准化舌下脱敏药物。之后，其相对应的诊断药物也于2008年7月获批新药证书，同年11月进入市场，是我国被批准用于临床诊断的皮肤点刺产品。公司还陆续推出了治疗尘螨过敏的混合过敏原药物和针对花粉过敏的系列脱敏治疗药物。
我武生物研发的脱敏治疗优势非常明显，是一种能够有效治疗过敏性疾病的对因治疗方法
. 世界卫生组织在《WH O变应原免疫治疗意见书》中明确指出：“脱敏治疗是可以影响过敏性疾病自然进程的治疗方法。”
目前，我武生物在尘螨脱敏治疗药物的市场占有率超过60%，行业排名领先。我武生物研发的产品优势还具有一系列的优点：安全性高。一般来说，舌下含服脱敏治疗引发的不良事件较少而轻，多数不良反应为口腔黏膜不良反应、胃肠道症状、鼻结膜炎、荨麻疹等。无创用药、操作简便，更适于儿童患者。不用低温贮运，便于携带。舌下含服脱敏药物可以在阴凉处遮光密闭保存，贮运更为方便，有助于患者随身携带、及时治疗。
公司系列产品的开发，给国内过敏患者带来安全有效的舌下脱敏治疗方式，同时公司已经启动了向全球各个主要经济地区成药出口的法律注册程序，有望在几年内进入世界主要的发达国家市场。
二、技术和研发优势。一流的研发平台加上巨额的研发投入，使我武生物获得了丰富的研发成果，在变应原制品领域取得了包括变应原活性检测方法及检测用标准血清混合物构建技术、变应原制品
“ 常温 ”
保存技术、粉尘螨纯种分离及三级种子库培养技术和变应原制品标准化技术平台等在内的一系列核心技术。此外，公司还获授国内发明专利10项、国内实用新型专利1项、欧洲专利1项、美国专利1项和日本专利1项，正在申请国内发明专利4项。
我武生物的变应原活性检测方法及检测用标准血清混合物构建技术，为变应原制品的生物活性检测提供了一种客观、准确的标准；变应原制品“常温”保存技术的应用，保证了液体变应原制品在20℃以下保存的稳定性，增加了患者携带和使用的方便性。公司对核心技术和产品实施知识产权保护策略。不仅对核心技术实施积极的国内专利保护，也根据实际情况，择机申请国际性专利保护，同时对各产品的配方和制备技术实施国内防御性专利保护。
三、营销优势。我武生物销售网络遍布全国，产品已在全国26个省、自治区、直辖市和3个军区医疗机构药品集中采购中中标，投标中标率高。目前，公司主导产品已在全国约660家医院销售，为公司的学术推广和后续产品营销提供了良好的基础。
同时，我武生物生产销售的变应原制品主要用于脱敏治疗，针对国内医生、患者对脱敏治疗方案及产品认知度的不足，公司建立了以学术推广为主要模式的专业学术营销团队，团队成员中90%左右拥有大专以上学历。公司已经初步建立了由营销团队组织策划、组织实施与委托实施相结合的学术推广模式，具体包括：通过多层次的学术会议加大产品在全国市场的推广力度，专业医学媒体宣传；合作开展临床课题研究；推进过敏性疾病专家队伍建设；通过逐级逐层的培训提高医生对公司产品的认知；协助医院建立患者教育服务平台；建立患者咨询机制，为患者提供产品咨询。
不仅如此，我武生物还计划将产品推向海外市场，实现“走出去”战略。目前，公司已启动向多个国家与地区出口药品的注册程序。2011年2月，公司主导产品获得韩国食品药品监督管理局的药品市场准入。预计未来海外市场有望成为公司重要业绩来源。
四、管理优势。公司拥有稳定、高效的专业管理团队，对生物医药行业的发展前景具有坚定的信念。经过近十年的创业发展，公司管理团队积累了丰富的研发、生产、管理和营销经验，对行业发展认识深刻，能准确把握产品技术方向，并根据行业发展趋势和市场需求，及时、高效地制定符合公司实际的发展战略，形成了系统的、行之有效的经营管理模式。公司特别强调团队凝聚力，以“治病救人、实业报国”为宗旨，以“忠诚、执行力、责任”为核心价值观，已经形成了强调“实事求是、鼓励创新”的企业文化，有效地推动了公司的发展，优秀且稳定的专业管理团队已成为公司快速、健康发展的基石。
据悉，我武生物将通过产品的不断创新和服务的全方位升级为中国的过敏性疾病的诊断与治疗事业开辟一片新天地。在加快自主研发多种过敏原免疫疫苗的科研基础上，增强舌下脱敏安全治疗过敏性疾病的宣传力度，同时积极投入到各种社会公益活动和慈善事业中，普及大众对过敏性疾病的认识以及及早治疗的重要意义，为人类的健康水平和良好的生活质量提供有力保障。
我武生物本次拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过3000万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募集资金将主要用于主导产品生产线的技术改造、变应原研发中心技术改造、营销网络扩建及信息化等募投项目的建设。为长期保持公司在同行业中的技术研发优势，我武生物将升级现有的研发平台，提高装备水平和引进更多的专业人才。此次变应原研发中心技术改造项目完成后，将大幅增强公司在治疗药物和诊断产品的研发实力，使得公司能够保持产品和技术的持续领先；营销网络扩建及信息化建设项目则能够增强公司的营销能力，尤其是终端控制能力，有利于制定符合市场实际情况的营销政策，及时根据市场的变化调整营销策略，抓住市场机遇，进一步提升公司市场竞争能力。
眼下，我武生物正通过不断扩大销售网络的覆盖面、拓展市场范围和深度，进一步提高在国内变应原产品市场份额的领先地位。同时我武生物还将积极开拓海外市场，力争在3到5年内获得重要海外市场的市场准入、在5到10年内成为国际过敏性疾病诊断及治疗领域的重要企业之一。(来源:经济参考报)
国内唯一一家舌下含服脱敏药物生产企业
公司主要从事变态反应原制品、体内诊断试剂的研发、生产、销售。公司主导产品“粉尘螨滴剂”（商品名：畅迪） 和“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒” （商品名：畅点）已经获得新药证书、药品注册批件、药品 GMP 证书，并已上市销售。其中，“粉尘螨滴剂”
是国内唯一一种舌下含服脱敏药物，已用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗。
过敏性疾病发病率持续增高，公司产品销售空间广阔。随着过敏性疾病的持续高发，我国的过敏性疾病用药总体市场近三年复合增长速度为18.51%。预计未来五年我国过敏性疾病用药总体市场销售额仍将保持25%以上的速度增长。我国尘螨脱敏治疗药物市场规模增长迅速，从2008 年的0.85 亿元增长至2012年的3.34 亿元，年复合增长速度为40.78%，远高于对症药物的增长幅度。按现有增长模式预计，到2015 年尘螨脱敏治疗药物的市场容量将扩大到13.70 亿元。公司产品已覆盖全国660家医院，在26个省、自治区、直辖市和3个军区药品中标中中标，未来销售空间广阔。
创新研发能力强，在研产品与主营产品互补。司研发的创新产品“粉尘螨滴剂”
用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘的脱敏治疗，是一种可能改变过敏性疾病自然进程的对因治疗药物，相对于过敏性疾病的对症治疗，既有疗效优势，又有给药方式优势，更适宜于儿童患者等优势，且产品不用低温储运，便于携带，市场占有率排名第一。
此外，作为研发驱动型企业，公司还研发了
“户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”、“尘螨合剂”、“黄花蒿粉滴剂”、“皮炎诊断贴剂”等多个诊断和治疗过敏性疾病的产品，尤其是“艾蒿花粉滴剂”和“粉尘螨滴剂”可以在市场上起到互补的作用，为更多的过敏性疾病患者提供不同的变应原脱敏治疗药物，有望支撑公司的长远发展。
我武生物，唯“我”独“舞”原因解析
1、题材独特：脱敏疗法，市场广阔，代替进口，毛利超高，堪比茅台，公司储备项目丰富，后续发展
有保障。
2、发行价严重低估：发行市盈率39.31是按照2012年算的，《上市公告书》显示，2013年公司净利
润增长30.02%，即2013年市盈率降到30.24；网下剔除量占网下申购总量的57.94%，虽然剔除比例不是非常大，但它是第一只发行的新股，机构定价保守。出价低反而配售到，说明发行价被证监会故意压低。
3、上市前广告效应非常大：
新股发行恢复以来第一股：新闻报道不断，给公司做了大面积的免费营销广告。
14年一季度业绩变脸：《上市公告书》显示，公司受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响，预计2014年一季度实现净利润较2013年同期下降23%-30%。说的再明白没有了，不是经营问题，是费用问题导致的下跌，说明1季度经营没问题。
公司发行后被核查：因网下配售问题，证监会迫于舆论压力调查公司，查来查去也没什么问题，给公司做了一把知名度宣传。
从质地分析，全通教育和我武生物最好，全通教育因为绝对价格高和教育行业政策问题，略逊一筹。
抢楼
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发表于 2014-2-8 23:46:01
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