[转载]海正药业（600267）：埋在地下的巨人

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原文地址：海正药业（600267）：埋在地下的巨人作者：稀土聿芈

关于海正13年净利润及其同比增长的预测：
1、海辉子公司13年上半年净利润为2.4255亿，归属于上市公司的为2.4255*0.51=1.24亿。考虑子公司下半年运作应更顺畅，期间费用率更低，保守估计，假设业绩保持上半年的水准，那么全年的净利润应在4.86亿；归属于上市公司的为4.86*0.51=2.48亿；
2、海正半年报中，上市公司净利润为1.6亿；这1.6亿主要应该由两部分构成。按海正年报业绩分类方式，为"非海正产药品及其它"、以及"海正药品"这两类。
3、结合1和2，推算出上半年，海正自身部分的净利润为1.6-1.24=0.36亿，净利润率为0.36/16.24=2.22%(比2010、2011、2012三年的平均净利润率水平7.55%要低5点多)；假设下半年自有产品盈利水平与上半年一致，那么全年为0.72亿；
4、结合1和3，推算出上市公司13年净利润大致为2.48+0.72=3.2亿(比较保守的估计)；12年净利润约3亿，因此同比增长约6.67%;
5、结论：四季度和全年，将扭转净利润同比下降的趋势，将初步出现业绩反转点；

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