威廉·欧奈尔的精华——CA法则

龍騰肆海

 

威廉·欧奈尔的精华——CA法则

业绩与股价成正比，长短期来看都是如此~~~

    威廉·欧奈尔的精华在于前面二点关于收益与股价的观点，很好的剖析业绩收益与股价的关系，长期及短期的股价最主要的因素是受长短期业绩的影响。如果我们以此为依据选股往往会落后市场，但从另一方面看，个人认为是一种很好的操作模式，在优质企业组合中，通过判断业绩的变化来进行资金的配置，从而控制风险提高投资收益率。在优质企业出现短期问题时，在戴维斯双杀下进行逆向投资，往往是优质企业很好切入点，随着事件的时间过度，业绩往往会出现加速度增长，股价也随着加速上升。从近几年的伊利、双汇、三全企业身上的事件，都得到了很好的印证，但茅台及张裕受行业周期及政策的长期影响，业绩恢复平稳都没到来，就别说加速了，这又另当别论。

    C=当季每股收益：越高越好

第一因素：

·应该显示出与前一年同期每股收益相比主要增加的百分比20％左右

    ·删除一家公司的一次性额外收益    

    ·寻找当季每股收益加速增长的公司    

第二因素：

·寻找季度销售量增长25％的公司或最近3个季度销售量增长百分比加速的公司

    ·寻找同一集团至少另外一支显示出很强的季度收益增长的股票

    A=每股收益年度增长：寻找显著的增长

第一因素：

·每股收益年度复合增长率应该至少是25％

    ·每股收益在过去3年的每一年里都应该有显著增长    

第二因素：

·舆论对下一年的收益估计应该高于当前年度

    ·资产净值回报率为17%或更多    

    ·寻找年度每股现金流比实际每股收益增加至少20％的股票

    ·在过去3年收益应该每年都保持稳定和一致的发展趋势   

 

C=当季每股收益

    CAN SLIM方法关注于那些有良好的收益增长记录并且盈利能力仍处于加速阶段的公司。欧奈尔对大赢股的研究揭示了这些股票在它们的股价大幅上升之前通常都具有很强的当季每股收益表现。

    欧奈尔建议要寻找那些和去年同期每股收益相比最少要增长l8％．20％的股票。在你搜索当季每股收益增长的时候，与去年同期的每股收益进行比较是非常重要的，换句话说，用这一年第二季度的数据与去年第二季度的数据进行比较。许多公司的收益有季节性特征，因此与去年同期相比可以帮助你发现这一特征。

    你在搜索股票数据百分比变化时需要注意的另外一点就是那些由于基数非常小造成的毫无意义的数据。例如，从l便士增长到10分，收益增长了900％。查看搜索出来的公司的原始数据是非常明智的。这能让你估计出公司财务状况的整体趋势和收益增长的稳定性，以及像销售量和现金流量等其他数据。

    只要你处理公司收益的数据，你就会面临如何对待额外收入的问题。一次性事件能够歪曲公司收益的实际趋势，让公司的财务报表看上去比没有特殊情况发生时更好一些或更差一些。欧奈尔建议在分析财务数据时排除这些不可能再发生的事件。

    前两个搜索标准要求当季每股收益增长要超过或与20％持平，当前季度的每股收益在继续操作中作用是积极的。我们使用《股票投资专家》搜索2003年3月14日的数据。在最初的8428支股票里只有2 343支股票符合这两个条件。

    除了寻找当季收益的强势增长外，欧奈尔还喜欢注意增长的加速率。当季每股收益的增长加速率在CAN SLIM系统中非常重要，欧奈尔警告说如果一家公司的每股收益率连续2个季度放慢了增长速度，那么你该考虑卖出它的股票了。下一个搜索指标是与最近一个季度相比，一年前的同期季度收益增长率应该高于大前年的同期季度收益增长率。用这一标准搜索，则只剩下1 556家公司能够过关。    ’

    作为当季收益增长搜索结果的确认，欧奈尔喜欢看见销售量同一季度的增长超过25％或至少比过去3个季度增长都要快。这一新的搜索要求是在欧奈尔著作的第三版中新加的，是为了帮助确定公司盈利能力的质量。只考虑这个标准进行搜索的话，3 647家公司的当季每股收益增长超过了25％或与25％持平，但是与其他的过滤指标相结合的话，就只有393家公司过关。

    CAN SLIM系统不是纯粹的机械式操作，欧奈尔也喜欢在同一个行业至少寻找到另一支有着当季每股收益强势增长的股票，以确定这个行业是强势行业。

    A=每股收益年度增长

    在欧奈尔的研究中，那些大赢股除了有当前收益增长的强势记录外，还有一个稳定的重要的每股收益年度增长。欧奈尔针对每股收益年度增长的筛选，要求在过去3年的每一年里每股收益都有所增长。这一筛选条件和以前的版本相比已经有些放松了，以前是要求过去5年里每年每股收益都要增长。通过《股票投资专家》来应用这一筛选系统，我们把连续会计年度每股收益和前一年相比逐年提高的股票列出来。为了进一步防止股票最近趋势的反转，还有一个标准就是要求公司过去12个月的收益要比最近的一个会计年度的收益高或至少等同。如果只用这一标准进行筛选，则有795家公司过关，而用第二版的那个相对严格的标准，只有469家公司过关。再要求过去3年收益逐年增加这一筛选标准，过关的公司就只剩下60家了。考虑到过去几年的宏观经济环境，出现这一结果并不值得惊讶。

    欧奈尔同时还建议搜索那些在过去3年里每年增长率为25％的强势公司。这一标准只筛选掉了另外6支股票，这几支股票符合曾经被期待的严格的逐年连贯性的增长要求。

    最理想的是，下一年的预期代表性盈余应该比最近一个报告年度高。增加这一筛选标准后，过关的公司数量为39。涉及预计代表性盈利这个标准时，只有规模比较大、非常活跃的公司才会有分析家跟踪它们，并提供评估。记住这一点是非常重要的。在《股票投资专家》里大约半数的股票都有代表性盈利评估，因此这个筛选标准易于选出小盘股票。

另一个潜在的增加到CAN SLIM选股方法的标准是要求公司有较高的资产净值回报率(资产净值回报率是指企业净利润与期末所有者权益之间的比率)。欧奈尔的研究显示大赢股的资产净值回报率至少为17％。欧奈尔用这个指标把经营良好的公司与经营糟糕的公司分立开来。增加了这一标准后，过关的公司数量从39下降到了l9。我们通过对过去5年选股的测试揭示出达到这一指标的股票只有极少数，从2001年开始就影响了表现。因此修订的筛选方案没有利用资产净值回报率这一指标。

 

来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a5179c20101huyr.html