国酒——贵州茅台（六）风险分析

龍騰肆海

六、风险分析

1、从行业发展上分析存在那些危险？政策、人口资源、气候等与企业发展相关外围的因素。避开国家政策打压、行业空间小、处于衰退期的行业。

中商情报网发布的《2013-2017年中国液态白酒行业预测及投资策略研究报告》数据显示：2012年我国白酒行业累计产量 1153.16万千升，同比增长 18.55%。就累计产量增速水平来看，比去年同期减少 12.15 个百分点，环比增长 0.84 个百分点。其中，12 月单月实现产量128.37万千升，同比增长 11.86%，比去年同期减少 22.87 个百分点，环比减少 2.38个百分点。而据早前《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，到2015年，全国白酒总产量应只有960万千升，很明显，白酒已经走上了一条狂飙路，已经到了行业周期的顶部区域。

96年年产量（折为65度）达800多万吨后受政策打压，经过8年的调整，直至03年的低产量303万吨，白酒行业低迷到极点，各地酒厂倒闭不断，黄酒曾经面临退市的风险，孔府宴酒曾经夺得过中央电视台的标王，2002年“孔府宴”品牌最终以零价格被转让。行业将由酒类经销商开始到产生企业的重新洗牌，未来成长空间有限。1998年亚洲金融危机之后的情形和现在很像，现在白酒还是一个向下的趋势，未来很难预测，但可以以史鉴今。

政策，目前一是受酒驾、反腐、垄断打击等政策打压。新一代国家领导人强有力的政策，对“三公”消费影响是巨大及深远的，从本人所处行业看，近年来军队、政府特供酒基本看不到了，另一个因素就是政策餐大幅减少，相应的酒也少喝很大，这一块影响还是主要的，谁会不在吃饭时，自个拿酒出来干喝。

茅台的主要消费群为35~55岁男性，随着人口的老龄化及现代人价值观改变，更趋向于喝健康养生的其它替代品，受二方面影响，喝白酒的人口基数将减少。

 2、从企业内部价值链上分析企业那些方面不足，不足之处会构成多大的危险？长期重点关注企业的不足之处，避免企业的黑天鹅。

企业内部不足：

1、茅台从原材料上看，主要用当地的资源，同时还有其它企业的竞争，已经受到威胁，跟产能的配套跟不上，红河水受污染或用水不足可能性；

2、企业实行多元化，盘子做的太大，在困难时期，资金及管理上会有所欠缺；

3、茅台定位高端，受政策影响，销售主要为ZF权贵及特殊部门，销售上影响较大，短期内转型难度大。

目前看最大的风险在行业产能过剩，竞争激烈，第二是政策打压对销售的负面影响。

来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a5179c20101hm14.html