[转载]“股神”巴菲特投资富国银行的详细研究（2000至今）（1）

老红木

原文地址：“股神”巴菲特投资富国银行的详细研究（2000至今）（1）作者：价值守望者的博客

第一部分2000年之前的，已经贴出来了。现在放出第二部分。

 

（一）  前危机时代（2000-2007年）

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单位：百万美元	利润	利润增长率	ROA	ROE
2000	4026	-	1.61%	16.31%
2001	3423	-14.98%	1.20%	12.79%
2002	5710	66.81%	1.69%	18.68%
2003	6202	8.62%	1.64%	19.36%
2004	7014	13.09%	1.71%	19.56%
2005	7671	9.37%	1.72%	19.57%
2006	8420	9.76%	1.73%	19.52%
2007	8057	-4.31%	1.55%	17.12%
2008	2655	-67.05%	0.44%	4.79%
2009	12275	362.34%	0.97%	9.88%
2010	12362	0.71%	1.01%	10.33%
2011	15869	28.37%	1.25%	11.93%
2012	18897	19.08%	1.41%	12.95%

 

在经济危机之前，富国银行的表现可以用一个词来形容——乏味。利润从2000年的40亿增长到2007年的80亿，增加一倍。股价从2000年底的28涨到了2007年最高点35左右。7年时间，涨幅才25%。这个，说穿了很简单，就是为了还债。2000年的时候，富国的市盈率已经接近20倍。但是2007年最高点的时候，市盈率才14倍不到。之前炒高的，就要用好几年时间来还债。这是股市的定律。经常看很多人说，美国作为经济危机的中心，三大股指去年早就创了新高，我们的A股，还在地下室窝着。因为美国的2007年，道指和标普都在20倍市盈率附近啊。我们的沪深，最高点我记得都已经快到80倍市盈率了吧？美国的现在，只不过是三大股指又都回到了18倍市盈率的样子，但是我们的A股，沪指11倍市盈率，深成指好像15倍。就是这么简单。如果我们的沪指跟标普一样的估值，那么就会在2007年温和地涨到3000点，再温和地跌到2000点，到现在差不多4000点左右创了新高。要么上天，要么入地。我们A股就是如此。

 

但是，这段时间很有趣的是巴菲特的行动。

单位：百万美元	巴菲特持股数	巴菲特成本	年底市值	当年加仓金额	加仓平均价格	加仓均价对应市盈率
2000	53	306	-	0	-	-
2001	53	306	2315	0	-	-
2002	53	306	2597	0	-	-
2003	56	463	3324	157	52.33	14.18
2004	56	463	3508	0	-	-
2005	95	2457	5975	1994	51.13	11.36
2006	218	3697	7758	1240	44.29	17.93
2007	303	6677	9160	2980	35.06	14.73
2008	304	6702	8973	25	25.00	35.71
2009	334	7394	9021	692	23.07	13.18
2010	359	8015	11123	621	24.84	11.24
2011	400	9086	11024	1071	26.12	9.26
2012	456	10906	15592	1820	32.50	9.67

 

其实人们对巴菲特投资富国银行的误区，就是一直以为老巴在1990年扔进去3亿美元，然后变成了现在的100多亿。其实根本不是。从2003年开始，巴菲特就开始大笔加仓富国银行。尤其是在2005-2007这三年间一共买了60亿的股票。而且，买价对应当时的PE，都在10以上。甚至都在15左右。这个数据表做出来，我看到的不是大家心目中“高抛低吸”的股神，而是一个“高吸低吸”的老顽固。直到2012年，老巴在富国银行投入的金额已经将近110亿了。但是持股市值只有156亿。有很大一部分收益，还是从2012年开始的美国银行股的行情提供的。老巴这一仗打得可不怎么样。但是，我在后面会一起说说我的理解。

 

 

 

 

来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_5fb962400102ec3b.html