[转载]洽洽食品分析

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原文地址：洽洽食品分析作者：[attach]201309/11/file4896112219551.jpg[/attach]

4现金流	净现金流基本平衡，为了降低负债率，这几年再用利润偿还借款，表现正常

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5公司产品发展潜力

洽洽主营炒货，目前主要产品是袋装葵花瓜子，西瓜子。我国坚果炒货行业属于完全竞争的市场，截至2009年末国内共有规模不等的生产企业近500家，并已形成了若干全国性品牌和区域品牌主导市场的销售局面，炒货行业市场150亿左右，炒货行业销售收入超过10亿元的大型企业只有洽洽食品一家，其余企业与之相比差距较大。目前处于袋装替代散装的过程中。

 

产品名	销售收入(万)	占总主营收入比重(%)	潜在市场空间
葵花子类	165114.91	77.01	合计超过150亿的市场，洽洽份额超过10%，预计可以达到20%市场份额
西瓜子类	17615.43	8.21
薯片	7587.20	3.53	超过60亿市场容量，公司目标5亿
豆类	5956.71	2.77	市场容量估计较小，没有知名品牌，恰恰机会较多
其他	4750.47	2.21
南瓜子	3437.23	1.60
坚果类	1975.40	0.92
派类	2932.85	1.36	市场容量很大，但洽洽的品牌延伸到这类食品优势不大
花生类	1669.83	0.77	市场容量20亿，可以占有10-20%的市场份额

 

6竞争态势

竞争对手众多，公司是瓜子市场第一品牌，公司具有品牌、渠道优势，

 

规模亿	企业
10	洽洽
1-10	真心、正林、大好大、阿明
1以下	很多

 

 

7业务壁垒、优势	生产壁垒较少，有品牌、渠道壁垒
8周期化、标准化分析	弱周期行业，
9未来股价驱动因素	品牌扩张到其他休闲食品且取得成功
10主要风险因素	家族企业，引进外部人才不力
11估值	食品行业市盈率基本上在20倍以上，属于可以给高估值的行业

 

2012年底	悲观预期	中性预期	乐观预期
盈利	（1.52+20*5%）/2=1.26元	（1.52+20*10%）/2=1.76	（1.52+20*15%）/2=2.26
预估市ss市盈率	20倍	25倍	30倍
预期价格价格	25.2元	44元	67.8元

实现可可能性

20%

50%

30%

12综合评估

由于洽洽产品单价低，市场容量较小，强势对手进入可能性小，但洽洽是个家族企业，产品延伸到炒货之外可能会人才缺乏，固守炒货行业仍然可以有较好盈利。盈利预测=2010年底盈利1.52亿+募资20亿*预期收益率/2亿股本。目前看中性预期实现可能性较大，30元左右的价格买入，最大风险亏损15%，最大盈利100%，30元以上价格买入风险较大

来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_4fe6d45f0101e8zh.html