牛市没有结束，但是否赚钱则另当别论

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牛市没有结束，但是否赚钱则另当别论 [ZT]

最近的市场很让人焦虑，一方面管理层、媒体大肆呼吁风险，连外国人（包括一国两制的香港同胞李嘉诚同志）都说A股泡沫了。另一方面，A股涨势如虹。



一方面是指数天天拉阳线，天天创新高，但另一方面，已经有不少投资者痛尝牛市亏损（而且是大幅亏损）的苦果：B股指数跌去两成，很多股票跌4—5成，A股也有不少股票出现连续跌停，市场恐怕是要进入一个相当敏感和复杂的阶段了。是进二退一地赚钱，还是进一退二地亏损，差别可就大了。



周末媒体有文章说，四、五千点是绝大多数投资者账户市值的头部，虽然牛市还远没有结束。这是我看到的最有趣、最精彩的一段。



文章的大意是说，牛市没有结束，但又需要大幅度回调整理。因此，今后一段时间走势会复杂，震荡会加大。今年最容易赚钱的时间已经过去了，接下来估计亏钱会比赚钱容易得多。



尽管亏损会很容易，但是牛市还远没有结束。这真是悖论哪！



回想2004年4月，宏观调控当头起，而且市场还处于熊市的中段，指数从1783点一直跌落到2005年年中的1000点，跌幅可谓巨大，但一些优质品种如茅台，一个季度的跌幅不过两成左右，在1000点的指数位置上，它已经比1783点的时候涨了1倍多，类似品种还有张裕、烟台万华等等。



可见，指数并不是决定股价涨跌和投资者收益的决定性因素。企业质地、企业所处发展阶段，股价水平是否反应当时的业绩和增长趋势，才是主要的。



当然，我们也看到，2004年中段的时候，所有股票都跌了，优质如茅台者，也难逃一跌。但是，优质公司的跌幅也就2成左右，这两成的跌幅中，你很难卖到最高点，也很难在最低点重新买回来。更不要说，资金量稍微大一点，根本没有足够的量在高位承接你的抛盘，也没有足够的筹码在低位抛给你。所以，高抛低吸，基本就是水中月，镜中花，不具备可操作性。否则我们难以解释为何投资大师中，没有技术分析流派的高手，也没有谁通过高抛低吸成为世界首富。



但是，时机抉择（timing）仍然是媒体和投资者最关心的焦点，最热衷的话题。

人们都把股票的虚拟性、可流通性等特点看得太重，关心得太多，反而对股票的本质――实体经济的特性，给忽略了。因为它太容易交易，流通性太好，因此，它仅仅是一个交易的符号和筹码，而不是一间一间实体的公司了。这真是大谬！！



只不过，人人都把大谬当真理，当现实，似乎这真的就是真理和现实了。



好在，最近读到巴菲特的一段话：牛市可以让数学规律黯淡，但不能消除它。股神说得真好。



最近媒体对于茅台高管的违规违法事件多有报道，我们很容易想明白，出现这样的寻租是因为茅台酒供不应求导致的；以茅台这样强势的品牌和高质量的产品，谁当总经理，公司业绩都好得不得了。但股价呢，还在2800点的位置上。



再有，券商概念已经炒得如火如荼，但最正宗的券商股龙头――中信证券却涨幅远小于参股券商概念股，真是令人哭笑不得；



估计券商概念股炒完了，还会炒参股基金概念股，不过能否炒到招商银行就不知道了，虽然它是招商基金的第一大股东。虽然它也还在3000点的位置上。



最近询问一个同行，为何招行走势疲弱，他说，一个重要的原因是，招行有很多小非要流通了，压力大。晕！！还是供求关系的考虑大于对公司基本面的考虑。



还是要感谢这个市场，这些似是而非的观点，这样的话，给了我们很多很好的从容买入机会，我们需要的只是一些耐心、一个合理的期望收益率而已。