兴业银行试推房贷利率互换

tyt

2007-7-21 14:49:55       王芳艳       21世纪经济报道

　　在加息周期，如何“变相”的帮客户降低房贷利息，成为各家银行竞争的焦点。

　　“最好的情况是，可以帮房贷客户节省很大部分利息，当然最坏的是，客户可能损失了保证金。”7月18日，兴业银行（601166.SH）在其8个分行，尝试销售号称“中国零售负债资产管理的第一个产品”——“房贷利率宝”。

　　所谓负债管理，即根据负债客户的资产情况，按照名义理财本金缴纳少量的履约保证金后，即可按照名义理财本金进行投资理财，获取投资收益。

　　作为试点，首期产品销售的规模定在“名义本金”大约10亿人民币，向兴业银行现有房贷客户进行销售。

　　这个产品的本质，就是针对房贷客户需要降低利息的需求，将银行间市场常见的利率互换应用到零售业务领域。

　　“这在中资银行中还是首创。”兴业银行零售银行总部副总裁郑海清表示，希望以此谋求打破银行个贷产品同质化的局面。如果试点成功，除了房贷捆绑之外，未来还将拓宽到其他个贷。

　　兴业银行资金营运中心总经理陈世涌在介绍这个产品时，举了一个例子：

　　假设客户申请了一笔金额100万元个人住房按揭贷款，期限10年，贷款年利率6.12％，银行可以接受客户用15万元购买名义理财金额为500万元（最高认购的名义理财本金额为客户贷款金额的5倍，且不超过500万元）的“房贷利率宝”产品（名义理财金额500万元×履约保证金3％=15万元）。预期最高可以减少按揭贷款利息支出的金额约为29.8万元（500万元×0.5％×10年 15万元×3.2％×10年）。

　　这个宣传的卖点背后，银行需要在资金营运中心进行两个方面的操作。

　　一方面，银行将该理财产品6.0％固定利率，与境外交易对手互换成一个挂钩美元掉期利率的浮动利率。在30年期美元掉期利率与两年期掉期利率的利差大于-0.05％的情况下，该浮动利率为0.5％，亦即客户可获得0.5％（6.5％-6％）的收益。由于银行是平盘操作，不需要资金投入。

　　另一方面，将客户的履约保证金购买兴业银行稳定收益型的理财产品，目前的预期收益率为3.2％，将全部归于客户，但并不保证。

　　实际上，资金营运中心是把机构玩家的产品，切割成零售产品。因为挂钩的是美元，还需进行利率部分的币种转换，通过期权等衍生工具来管理。

　　“换个角度来说，这可以做成一个单纯的理财产品，与房贷似乎并无关联。”兴业银行零售业务部一人士说，但利率互换产品的周期长达约10年，这在目前理财周期绝大部分不超过5年的需求下，并无竞争力。他们的创意是，与期限同样较长并且需要降低利息压力的房贷客户结合。

　　不过，上述兴业银行描述的客户可减少约30万利息的故事，是最好的情况。

　　“这个产品并不保本。”陈世涌提示。

　　挂钩的美元掉期利率指标，是30年期美元掉期利率与两年期掉期利率的利差是否大于-0.05％，符合条件则可拿到6.5％的浮动利率。根据美元掉期利率的历史走势，过去13年30年期美元掉期利率与两年期掉期利率的利差小于零的天数仅有9天，而出现利差小于-0.05％的天数为零。从过去数据来看，客户几乎可以100％拿到收益。但未来经济周期波动，不排除利差小于-0.05％的微小可能性。该产品天天计息，一旦利差倒挂，兴业银行不仅得不到6.5％的利率收益，还要向对手支付6.0％的固定利率，这种净支出将快速吞噬客户的履约保证金，直到全部为零。