静心守候申请贴

杭州三叶

QQ名：三叶草
QQ号码：124446015

投资感悟
2007年
2007年2月份怀揣3000元入市，没有任何炒股理论，2007整个牛屎，过手了大约30个以上股票，最高时大概赚了25%吧；这时候的选股标准，喜欢前期没涨的股（注：前期指10来天左右吧），喜欢追强势股，喜欢看新浪网的投资咨询公司推荐，看博客，追逐资产注入、整体上市、抢权、新科技等各种各样的概念，基本没有自己的判断，所谓的自己分析是自欺欺人。持股一般不超过1个月或一个星期，拿个2、3天不涨就换也是常有的事。技术分析基本就是两点连一条直线。
2008年
上半年，延续2007年的思路，只是增加了长期持股的决心，呵呵。只记得2月份，看着中投的报告和奔放估值，信心满满地在23元买入了600830（中投的估值是每股要达到2元，目标价68元，事实上一年后这股的每股收益1毛多，股价到了3元），当时记得股价跌了就看那份报告找自我安慰，反正最后割在4月22日，9.83元，吐回了2007年所有利润。割掉后，股票从当天下午开始立马反弹了80%，所以说散户是精准指标，真是一点没错。     
2008年4月22日--2008年11月6日，空仓。     
2008年年底——2009年上半年
2008年11月10日，重新入市，买入一个，立马涨停，赶快跑了，此后半年就开始了这样的小打小闹，一直在大牛市和大熊市反弹回徘徊。到到2009年的7月份，最高赚了25%左右。此后又是昨日重现，“增加了长期持股的决心”，信心满满的进入了从图形看一直没涨的宜科科技准备长期持有，碰到了10.8.3大跌，割肉走了。（看来，上涨后期，散户从不断犹豫到要决心长期持股了，那一定要小心开始跌了：））
这期间，看了很多书，让我难忘的是：
《资本战争》，从荷兰郁金香炒作讲起，讲述历史上的每一次资本泡沫，相当于一部炒作和泡沫的诗史；
《货币战争》，明白了货币的本质，大致了解了资本与政治、经济的互动，是我的货币启蒙书；
《缠中说禅》博客，这是一个与众不同的博客，在媒体报道李彪“去世”后才知道，一口气读完的，我本人觉得，缠中说禅的博客的精髓，是关于炒股的理念和精神。中枢、背驰这些，我觉得就是要做大概率。看了先生的博客，是我股市启蒙的开始，先生是我的股市导师；
《刘军洛》博客，使我打开了宏观分析中的国际视野窗口，了解到了美元、日元、人民币之间的政策博弈和资金流动；
《江恩角度线》、《时空隧道》等，了解到了股市中的确存在角度线、时间窗；
《艾略特波浪理论》，主观性、事后性太强，没什么感觉和体会。
值得说明的是，期间我也加入了一些股神群，也跟股神做了一两次票，都亏损收场。股神，大都是技术高超，号称通过独家指标和公式能发现牛股和必涨点，不用看基本面只看概念，不必懂经济，特别喜欢看大盘指数炒个股，不多说了，反正收获很大，做股神也不容易。
2009年下半年
前期炒股，虽然没亏，几次大跌都躲过了（这点是我唯一很满意的地方），但是都没赚到钱，我进行了一系列的反思，开始慢慢的转向基本面。但是还没有真正的着手自主分析，仍然是以看网上和券商的研究报告为主。
2009年下半年--2011年3月份以前，先后做了一直没涨、看业绩拐点的云维股份、蓝星新材，赌股指期货的浦发银行，建材下乡的北新建材，没涨的好当家。基本是先赚，再吐回去大部分，其中蓝星新材亏了，浦发银行亏了。总体是略亏的。看来震荡市的策略还是要震荡。
关注宏观和政策、用基本面选股、坚持自主分析、只做1、2只股、资金管理、买入卖出时机、不参与有色博傻、对参与股价值的自信和坚定不移……这些你们懂的，我不多说。乐于分享体现的是一种胸怀，淡定的心态反映的是一种可贵的品质。股市中的淡定是一种不因市场波动而内心起伏、自乱阵脚的品质，举一个例子：2009年股指期货推出前和2010年10月份大盘股狂涨，坚定的自信的做自己的小盘股。我现在说说可能没什么，放在当时市场参与者，能做到这样的应该不多。
2010年
2010年4月份——2010年6月，空仓。主要原因是4.19后觉得大熊市到了，部分原因是买房了没钱，不然说不定蓝星新材就套死了。
其间我抓紧基本面分析，开始自己写研究报告，一共选入了大约40个自选股和20来个核心股票池。并一一定了买入价格。
2010年6月30日，用我姐的账户重新入市。犯了以前一样的错误，还是小打小闹，总是百分十几、百分几点利润就走。
这两个月，很多个股都快速的翻番了，可我因为股价没有达到我的理想买入价位，一直怀疑只是反弹，错过了机会，自选股的价格好不容易下来后，又纷纷回到了上面。
2010年9月，我明白再也不能指望年年都像2008年那样暴跌了，看多做多才是主流赚钱，看空不能带来一毛钱的收益。恰好有了一些积蓄，开始较多的钱进来。这时建立的股票池发挥了作用，不过非常可惜，这些股基本在震荡状态，但是通过震荡赚钱已经让我初步满意。
也有老毛病在期间犯了：比如煤炭火时追了平煤股份，有色猛时追了西部资源，棉花涨价时追了友利控股（注意是追，不是严格在买卖点买入），后两个虽然是小仓位，虽然有的赚钱了，但是我觉得这个错误是不能原谅的。
总体上，这个阶段还是收获的多，一是学会了买点实践，二是达到了赚钱的目的，三是心态更平和了，平时连走路和说话都更稳了：）。
这其间看的书或文章有：
《巴菲特历史持股》，看到了巴菲特很多股票都是持有了长达1、20年的，让他赚钱的主要是消费行业，不多说。
《易经》，浅显的一点认识是，世界是循环往复、阴阳交替的规律，人要顺应大自然的规律，月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，运有吉凶悔吝，阴阳失衡后都会自我修复再反方面失衡最终回归平衡，中庸之道能长久。想想易经的八卦最初是通过天象出来的就明白一些，如果把易经想象的很神秘，那当然易经对于他来说就是一个秘密。
《老子》，老子曰：吾有三宝，“一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。” 反正，无论是含义、还是文采，老子让我爱不释手，在读了易经，再结合炒股看老子，别有一番风味。
《梅花易数》，请恕我没看明白。
（当然，中华民族博大精深的文化不是一会儿能看明白的，但是一知半解，对我的炒股，已经是帮助莫大。这些书，我隔个一两年会重新再看。）
还有一些论坛的帖子，TFS对我影响非常大，不展开说。
2011年
2011年，我需要在以下方面改进：
1、在自选股上，需要进一步的精简，大方向还是消费、医药、“三新”、煤炭。
2、买入价位上，还是不要急躁，也许再慢半拍更稳妥更好。
3、在买入时机上，也许要主动放弃一些20%以下的机会，试想，如果每年抓住两个机会，每次80%，就是3倍的目标了。
4、在选股和交易的思路上，要学会大视野和大眼界，别到了底部的时候还在不断怀疑只是反弹导致错过机会。
5、在持股上，要更加坚定信心，当然这需要辅以对基本面研究的更高要求。
股市是人与人的斗争，其间伴随着持续的心理对抗。但是要明白，人与人斗争的途径是反做，反做的本质是与自己的斗争。2011年的重点，就是在巩固反做的基础上，培养大眼界，拓宽大视野，在收益率上更进一步。


公司分析：（公司前景及行业判断）
股票名称：通策医疗
分析：
核心战场关键词
“ 牙齿是一个人生活品质的体现，从一个人的牙齿，可以看出他的生活条件、教育程度、周围环境、出身、性格、爱好、修养……”抽取我国 6个不同经济发展水平的县/区共587户1558人进行调查，结果表明我国家庭成员患龋率为52.05％，龋齿均数为1.76，牙龈炎患病率为 16.05％，牙结石检出率为39.35%，早期牙周病患病率为4.43％，晚期牙周病患病率为1.73%。我国几乎人人都患有口腔疾病，但绝大多数人需要的治疗而尚未得到治疗。
显然，市场不是问题，那么中国口腔医疗发展最重要的部分是什么？
管理标准化
管理首先应强调标准化管理，强化口腔诊所和口腔科室质量评估和规章制度、技术质量标准。在工作中严格按标准程序办事，强调口腔诊所和科室整体功能，达到口腔诊所和科室的整体功能与系统层次的优化组合，以提高工作效率与效能，并要在口腔诊所和科室建立信息系统，及时准确地收集分析处理各种信息，保持口腔诊所和科室内外环境信息的畅通，形成其竞争的核心力。
人才战略
在口腔医疗市场中，生产者主要是指口腔诊所科室和口腔医师。从口腔诊所提供公共物品的功能上看，口腔诊所利益最大化的体现在于向社会提供更多数量、更高质量的口腔医疗服务产品，满足社会公众对口腔健康的基本需求。对此，最关键的是专业人才。
我国口腔卫生人力资源的分布不均是困扰我国口腔卫生服务的一个主要问题，口腔医师大都密集于收入高、人口密度大、经济发达的地区和大城市，欠发达地区口腔医师也不断外流。这种现象，不仅影响了发展我国口腔卫生人力资源的开发，还使许多地区和城市出现了供大于求的现象，激烈地竞争减少了就业的机会。并且口腔卫生人力向高级医疗机构集中，基层机构口腔卫生人力却不能满足居民的保健需求，口腔卫生人力的浪费与不足并存。
技术竞争
行业发展必须经历的几个阶段是：独家成行、价格竞争、成本竞争、技术竞争、管理竞争。口腔医学科学的发展和临床水平的提高是离不开仪器设备。口腔治疗设备－－最集中体现这门学科自身科学属性的基本手段，经历了牙钻旋转手段、旋转次数、控制方式、设备组合规模、设备功能衍生等等长期的升级换代，业已成为功能齐全，风格各异的学科工具和牙科医师的亲密伴侣。目前口腔医疗设备质量高，更新快并正向精密化、细微化、高效化、无创伤方向发展。
资本“钱”途
口腔医疗服务单位已开始利用贷款、外资、股份制等方式筹集资金。在10年前，我国对外资进入医疗市场的投资比例规定为不超过30％，内资不低于70％，而现在内外资比例规定倒了过来。口腔卫生服务资金市场正在形成。相比较我国对中外合资医院，外方股份比例不超过70％的规定，对口腔诊所的开放程度更高。这也是近年来，外资加大对口腔医疗市场的投入力度的原因之一。各种规模和各种形式的口腔医疗机构如雨后春笋般涌现出来，资金大量投入，人才频繁流动，整个口腔医疗卫生市场呈现出一片兴旺景象。整个口腔医疗环境开始发生了很大的改变，各种性质的口腔医疗机构，例如：中外合资口腔诊所，股份制口腔医院、民营口腔诊所等不断涌现，在我国己初步形成了中外合资、民办、个体、以及股份制和股份合作制等多种形式的多元化办口腔医疗机构的新格局，开始有了真正意义上的口腔医疗机构间竞争。
未来格局猜想
佳美走向急速扩张之路，通策医疗在寻找下个目标，公立医院在竞争中探索生存之路，大量私人诊所充斥在社区的各个角落……而多种形式的资本伺机进入，更会加剧行业格局的骤变。有人甚至提出不出三年，民营口腔医疗机构将占据市场优势份额；有人以“小舢板捆不成航空母舰”反唇相讥，以个体诊所为主的民营口腔们乐观得太早。
在寻找中国未来口腔医疗格局答案前，不可忽视的是，口腔医疗业界与政策环境实现何种互动仍是悬念。
未来口腔市场格局
对于以后的发展，目前国内的口腔医疗服务有三种供给模式：一是占主流的大中型公立医院。数十年人才、技术、设备的积累和人们对公立医院的信任，使它们在口腔医疗服务中占据绝对优势。但它们市场化程度低、服务意识不强，而且在旧体制限制下发展缓慢；二是品牌口腔连锁，例如佳美口腔和瑞尔齿科。前者定位于中端市场，后者定位于高端市场；第三种为个体口腔诊所，目前这类诊所绝对数量较大，主要定位于中低端市场。在三类口腔医疗模式中，第一类的总量会缓慢增长但市场份额会缩小，第三类非品牌个体诊所将会被第二类所取代。
资本的变局力量
走在市场化前沿的口腔发生着巨大的变化，不仅让人们产生联想，下一个是谁呢？据一位参与卫生部医疗改革研讨会的人士最近透露，国家将把泌尿、眼科、口腔、医学美容和中医等6个专业科室剥离，允许非公有医疗经营，政府将不再增加投入。这些科室将迎来发展的另一个阶段。 毫无疑问，中国的医疗市场是块巨大的蛋糕，一年有7000多亿人民币总收入。中国在医疗建设上的缺口吸引了私人、社会和海外资本的进入。目前，中国政府正在重建中国医疗卫生保障体系，还有很多领域即将开放，市场机遇将更多。随着国内医院的转轨进程必将加快，外资、民营及私人医疗机构的经营理念正在对传统医疗模式形成新的挑战。外资和本土引资进入中国医疗服务市场，既带来了竞争也带来了机会。

杭州三叶

对于一个刚出现拐点的企业，，如何给其定义估值？？？？

对于通策，连续四年保持30%的增长，并且，这四年内，通策从单一的杭州口腔医院进入到了收购、新建医院模式，并且触角伸到了全国各地，旗下最近三年新增了近10家医院，这是未来业绩保障的坚实基础！！！！

tyt

没有估值，要让管理们判断出你是价值投资者，是乎更有难度，无论拐点还是转型还是并购，都有它的“现值”。

jimmyhere

任何好的企业总应该有个估值的，整体写得不错，补充估值就完整了

杭州三叶

补充估值部分：
       2010年公司实现营业收入 2.43亿元，同比增长了 28.19%；实现营业利润 6786 万元，同比增长了 92.4%，归属于上市公司股东的净利润为 4931 万元，同比增长了121.81%；基本每股收益为 0.31元。
      杭州口腔医院除总部外，下属还有城西，河东和义乌三信门诊部或医院，报告期内合并营业收入2.04亿元，比2009年增长28.55%，合并营业利润5235万元，占到利润总额的77%以上，其中城西门诊部升级为医院后，营收和净利双双大增130%以上。
       2010年底公司已经与昆明市政府国资委下属国有投资公司合作成立了昆明通策医疗投资管理有限公司，筹备成立总规模为 20 亿元人民币的昆明通策医疗投资基金。2011 年，公司将大力推进该产业基金以及其他基金的募资及成立。管理产业基金可获取固定管理费和超额业绩奖励，有助于促进公司降低管理成本和提升业绩。

业绩估测：
  年份      主营收入（万元）   增长率(%)    归属母公司净利润（万元）  增长率(%)   EPS (元)   ROE（元） 市盈率（倍）
2010       24,259                    28.19             4,931                                 121.81         0.31         21.20         60.19
2011E     32,388                    33.50             7,856                                   59.31         0.49         23.58         38.08
2012E     44,056                    36.03           11,428                                   45.47         0.71         25.36         26.28
2013E     62,396                    41.63           16,837                                   47.33         1.05         27.64         17.77

2011Q1基本数据：
总股本（万股）：      16，032
流通A股（万股）：    16，032
每股收益（元）：     0.1
每股净资产（元）：1.61
每股经营现金流（元）：0.46
市净率：     11.59

      公司通过资本运作，收购了几家比较优质的口腔医院，未来三年有望实现年均50%左右的业绩增速，随着外延式扩张的推进，公司在民营医疗服务领域的地位日益突出，理应享受一定的估值溢价！！