【老股民】投资效益数据比较

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这一轮牛市，从2005年的6月3日上证指数创下新低开始上涨，已经二年多了，目前剩下还剩下个牛尾巴行情，该到了检验我的投资理念的效果问题了。

在证券市场，那些所谓的价值投资精英们，说起价值投资言必称银行股的招商银行，在钢铁行业就肯定认为是宝钢最值得投资，而我选择的是民生银行与鞍钢，那么这几个股票二年多来的投资效果究竟怎么样呢？说实话，现在的我真的是不知道呢。突然有一种想法，想核实一下，那么我们一起来看一下，投资的效果究竟如何？



首先看一下分红送股的数据。

招商银行，05年送0.5派0.11，06年派0.18元，07年派0.12元，股改送0.25963股，合计分红0.41元，股本1.889倍。

民生银行，06年送0.4派0.05，07年送0.19，股改送0.5024股，合计分红0.24元，股本2.503倍。

宝钢股份，05年分红0.32元，06年分红0.32元，07年分红0.35元，股改送0.22股，合计分红0.99元，股本1.22倍。

鞍钢股份，05年分红0.30元，06年分红0.36元，07年分红0.58元，股改送0.25股，合计分红1.24元，股本1.25股。

武钢股份，05年分红0.25元，06年分红0.30元，07年分红0.30元，股改送0.25股，合计分红0.85元，股本1.25股。

深万科，05年送0.5派0.15，06年分红0.15元，07年送0.5派0.15，股改送无。合计分红0.45元，股本2.25倍。

华泰股份，05年分红0.20元，06年分红送0.6派0.344元，07年分红0.25元，股改送0.20股，合计分红0.79元，股本1.92股。

晨鸣纸业， 06年分红0.12元，07年分红0.12元，股改送0.26股，合计分红0.24元，股本1.26股。



股票名称  05.6.3  07.9.7  股本 复权价  分红  利润  分红率

上证指数  1014点   5277   ——  5277  ——  5.20倍  

50  指数   700点   4112   ——  4112  ——  5.87倍  

深证成指  2627点  17674  ——  17674  ——  6.73倍  

深证综指   250点   1458   ——  1458  ——  5.83倍  

招商银行  8.17元  35.98  1.889 67.97  0.41  8.32倍  5.01%

民生银行  4.75元  16.75  2.503 41.93  0.24  8.83倍  5.05%

宝钢股份  4.61元  18.87  1.220 23.02  0.99  4.99倍  21.48%

鞍钢股份  3.88元  35.25  1.250 44.06  1.24 11.36倍  31.96%

武钢股份  3.27元  18.39  1.250 22.99  0.85  7.03倍  25.99%

深万科.A  4.44元  31.98  2.250 71.96  0.45 16.21倍  10.14%

华泰股份  8.54元  35.58  1.920 68.31  0.79  8.00倍  9.25%

晨鸣纸业  5.28元  14.08  1.260 17.74  0.24  3.36倍  4.55%



注1：为了方便于计算，我没计算红利的利润，没计算红利再投的利润，这个对于钢铁股显然是不合理的。所以，钢铁股的实际投资利润率应高于这个计算。

注2：为了方便于计算，我没计算权证的损益，因为真正值钱的权证就仅仅是鞍钢与武钢的认购权证。在这个方面，从投机的角度来说，吃亏的是招商银行与深万科，因为他们的认沽权证毕竟是存在着丰厚的投机利润。但我在此分析这个的目的是为了分析中长期投资的利润，所以这个东东就没必要计较的。

注3:我这个现金分红是按照实际分红的时间来说的，所以，05年的分红实际是04年度的分配，以此类推，而且我没考虑利息税。



呵呵，说实话，我也想不到数据的比较竟然是这个结果，大家可能也想不到吧？我们从以上的一组数据中进一步分析，就可以看出几个问题。

1，深证40成指的涨幅超过上海的50指数，说明深圳市场的上涨高于上海市场。在这里可能存在着深发展、深万科鞍钢的功劳。

2，深证综指的涨幅高于上证指数的涨幅，同样的说明深圳市场的上涨超过上海市场的上涨幅度。

3，从二个市场综合指数与成分指数的涨幅比较来看，上海市场并没有因为由于新上的大盘股而引起指数的虚增，说明那些专业人士的这个分析结果是没道理的。如果说中国银行的上市交易确实是引起大盘虚增了指数，那么后来新上的大盘股其实是拉低了指数的涨幅。也就是说，按照目前的指数计算公式，未来的上海市场不会由于新上大盘股而虚增指数，反而是稳定了指数的涨跌。

4，二年多来，深万科的涨幅最高，我为我失去了这个准备长期投资的股票而觉得不应该。当然，话又反过来说，就算是我继续持有深万科，那么我也会早就卖出而仅仅是象征性的持有一点，就好比是我的民生银行。呵呵，现在的我连象征性的股权也没有，这是不应该的。

5，招商银行的涨幅没超过民生银行的涨幅，就说明那些专业人士们也并没有什么特别的能力，只不过是因为表面上招商银行曾经的上涨多而拿出来表明自己价值投资的成就。

6，鞍钢的涨幅远远的超过了宝钢的涨幅，就说明了那些专业人士对于企业的分析能力实在是一般般。因为只要他们说起价值投资钢铁股，那么就肯定是宝钢无疑。

7，鞍钢的涨幅同样的超过招商银行，就说明了在牛市中投资于周期性行业并不是错误的选择。也就是说，在周期性行业中照样存在着能超过那些明星股涨幅的可能性。所以，某些专业人士所说的周期性行业不值得中长期投资的说法是没道理的。

8，华泰股份同样的也是周期性行业，但这二年多来的利润率也与招商银行差不了多少的。相对于银行股，你也不能说华泰股份目前的价格是高估了吧？因为华泰股份定向增发的业绩将在下半年体现出来，上半年还没有体现的。

9，在专业人士的眼里，龙头股就是龙头股，那么事实上是不是如此呢？当时在造纸业的晨鸣纸业是当之无愧的龙头股。这个涨幅的落后是不是值得我们思索呢？在当时的某些人眼里，晨鸣纸业就是明星股，华泰股份是必然会进入ST的，就因为华泰股份与晨鸣纸业的经营策略的不同。前者是做强以后再做大，后者是希望做大以后再做强。与目前鞍钢与宝钢的经营策略如出一辙。我欣赏前者。

我准备在这一轮牛市结束以后，看看彼此能够达到的最高价，再分析一下这个问题，看看是否能够延续目前的趋势？



在此，有必要向朋友们说明一下的是：我并不是为了炫耀自己的判断能力，也不是为了贬低专业人士的能力，他们的某些思路毕竟是值得我学习参考并思考的。我是在为投资港股而做准备工作，因为在成熟市场，他们的投资理念受西方传统理念的影响，他们更注重于投资非周期性行业，桥梁收费类行业，行业的龙头股，比如传统投资理念的重视金融业，消费类等等。我在想，可能这是我们的机会。

我的理解，另类思维、逆向思维，是在证券市场盈利的保证！

大多数人喜欢跟随，我喜欢逆向。跟随有跟随的好处，逆向有逆向的利益，问题在于你的性格。



另：关于大盘的思考我将在明天进行思考。也许是：大盘本无忧，庸人自扰之。呵呵

另外，再给进入股市二年以上的老股民出一个思考题：你的收益率是否超过了以上股票的平均收益呢？假如你达不到这个业绩，那么：

假如你是个价值投资者，那么你得检讨一下自己的选股思路？

假如你是个短线朋友，那么你得考虑一下你的做短线水平？

请有兴趣的朋友替我检查检查那个分红送股的数据以及计算有没有出错，如有，请及时告诉我修改一下。谢谢！