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拉稀摆袋

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投资感悟
2003年还在大学上学的我因为《富爸爸，穷爸爸》这本书改变了我一生的命运。
因为他，让我有了实现财富自由的决心！
同年，我知道了和比尔盖茨般富有的人:沃伦﹒巴菲特！
我看过一些技术方面的书，但不知道为什么一看就忘，倒是关于介绍巴菲特的书让我知道了资本市场的无穷魅力，也看到了巨大的潜力。爱因斯坦说过，复利是世界上的第八大奇迹，而股市确是利用复利的绝佳场所！从此，我便拿着几千元学费投入到A股中。
   入市来什么也不懂，在同学的推荐下我买了第一只股票长春燃气，理由是公用事业盈利稳定，我选择了长期持有，结果在04年从9元的买价附近一直跌05年的3元多，看着绿油油的资金账户，我下定了自己学习和自己独立操作的决心。
   从06年到现在，正是由于自己坚持彼得林奇的思路，股票账户除08年录得负收益外，年年都有30%以后的收益。09年全球金融市场哀鸿遍野，我发现香港股市遍地皆黄金，于是就把总仓位的40%投入到香港股市，从09年5月到现在取得了600%左右的收益。先将最近在论坛是发的一篇帖子先贴出：
1918预计翻番顺便总结下自己做港股以来的得失
2011-02-26 17:13
   请允许我在总结我的得失前略微的牢骚几句：
07年在新浪我开过一个博客，但几年下来人气总是很低，感觉读者太少知音太少，而且经常写文字纯粹是费力不讨好，选好股票后很多人要问你什么理由，这个倒可以耐心的解释，很多人甚至问你是不是托。这就令人有点郁闷了。
和很多人一样，无意中发现了港股通这个平台，看了下，觉得太幸福了~！高手如云，水平非常高，于是我经常进网站获取咨询。
整个2010年获取高额的收益是与港股通的股友们分不开的，再次，表示衷心的感谢！
我2009年预计谢瑞麟能够重生，在2.14左右的成本全仓杀入，可惜等了段时间自己没耐心，在2.2左右基本没赚钱的情况下抛出，后来的走势也不赘述了，令我肝肠寸断！
后面在2010年初全仓买入了波司登，当时也没想到什么千年极寒，就是感觉股价便宜，在消费类普遍启动的情况下相对低估，结果没赚到什么也跑了。这2只股票如果我把握好一点的话收益会远远大幅提高。
总体而言，从09年入港股以来取得了600%左右的回报，而A股，只有可怜的200%，而且A股我一直不停的在加仓。
其中，09年到10年主要得益于持有TCL多媒体 ，成本合股前在8分，后来10合1变成8毛，平均在3元左右全部抛出，中间做过李宁，味千，百丽，江铜等一系列的股票，都是短期。10年在论坛上看了个朋友推荐 中国环境资源，唉，亏的呀，短短一个月跌去50%，做这些股票都违背了以价值投资为基础的原则。
后来痛定思痛，反复寻找股票，最后选定了银基集团，经过分红后的成本摊薄至3元，中间最惨的时候跌到过2.4附近，这次守好了。在2010年10月底在6元附近全部抛出，锁定了整个2010年的利润，在抛出后我一直等待好的股票，中间短炒过TCL多媒体和比亚迪电子，都亏了，在此期间，我发现了2只被严重低估的股票，A股的柳工，我29的成本，看到60。港股的天工国际，说起0826，要非常感谢论坛的一个朋友一个叫linan的，他发的帖子让我眼前一亮，原文地址：http://space.wolun.com.cn/85743/blog/26814.html
发现后觉得是挺低的，然后还是不放心，想办法问到天工老总的电话，然后经常打电话过去调研情况，o()︿︶)o 唉，天工是我遇到管理层最不行的公司之一 了。但我觉得确实估值便宜，然后就全仓买入，3.7的成本，到2月25号在6.2左右我全部抛出，从2010年11月买入到现在3个月左右的时间锁定了68%的利润，很知足，卖出他不是说他不好，如果他能在2011年实现到EPS1元的话，那么，10元的估值也很合理。
卖826是因为有一直股票1918融创中国，我发现这只股票的估值也很低，不幸的是他是只地产股，我以前比较看空地产，所以基本不碰，对这个行业也不太了解。
3月1日融创中国就要出年报，如果年报能到60仙的话，涨到5元左右应该不难吧？我看好他的另外一个原因是老板是孙宏斌，孙宏斌这个人大家可以百度下了解他的经历，我相信任何投资归根结底就是投资人。所以，我2.18全仓介入！
因为在港股通得到了很多，让我很感激，不管结果如何，都把自己认为好的股票拿出来分享，希望能让有心人赚到钱


公司分析（东方电气）
注：这是我在09年6月13日为十倍投资网所写的研究报告（当时股本10亿，后来在10年每10股转增10股派现金1.6元，股本变更为20.04亿，故2010，2011的每股收益相应减半）：
东方电气投资价值研究
证券名称：东方电气，国内A股上市（600875.SH），香港主板上市（1072.HK）
发布日期：2009年6月13日
作者：十倍投资网研究员 拉稀摆袋
一，        概论
东方电气股份有限公司（简称东方电气），总部位于四川省成都市，是中国东方电气集团公司控股的特大型企业之一。目前拥有东方电机、东方汽轮机、东方锅炉、东方重机等多家核心企业，以大型发电成套设备、电站工程承包、电站服务、电控设备、环保节能设备制造为主业，是我国最大的发电设备制造基地之一。
　　东方电气作为国家重大技术装备国产化基地、国家级企业技术中心，拥有中国发电设备制造行业中一流的综合技术开发能力，通过自主开发、产学研合作、引进和消化吸收国外先进技术以及二次开发，形成了一批拥有自主知识产权的重大技术装备产品。东方电气始终瞄准世界发电设备制造前沿技术，以超前意识调整产品结构，着力改善人类生存环境，积极发展核电、风电等清洁能源，已形成“多电并举”的产品格局，具备大型水电、火电、核电、风电、燃机等发电设备的开发、设计、制造、销售、设备供应及电站工程总承包能力。
东方电气目前已形成年生产发电设备3000万千瓦的能力，可批量生产30万千瓦、60万千瓦、100万千瓦大型火电机组；40万千瓦、55万千瓦、70万千瓦水轮发电机组；100万千瓦等级核电机组；1500千瓦风电机组；大型燃气轮机及大型电站锅炉烟气脱硫脱硝、大型化工容器等产品。
二，        管理层信息及联系方式
执行董事：
斯泽夫先生，现任本公司董事长，中国东方电气集团公司董事、党组副书记、总经理。
温枢刚先生，现任本公司执行董事、总裁，中国东方电气集团公司党组成员，兼任东方电气集团东方电机有限公司董事长，东方电气集团东方汽轮机有限公司董事长,东方锅炉(集团)股份有限公司董事长,东方电气(广州)重型机器有限公司董事长、东方电气（印度）有限公司董事长。
朱元巢先生，现任本公司执行董事、高级副总裁，中国东方电气集团公司党组成员，兼任东方电气（武汉）核设备有限公司董事长。
非执行董事：
张晓仑先生，现任本公司非执行董事，中国东方电气集团公司党组副书记、副总经理。
张继烈先生，现任本公司非执行董事，中国东方电气集团公司总法律顾问，兼任法律事务部部长，东方电气投资管理有限公司党委书记、董事、总经理。
李红东先生，现任本公司非执行董事、东方电机厂党委书记、厂长。
独立董事：
陈章武先生，现任本公司独立董事、清华大学经济学教授。
谢松林先生，现任本公司独立董事、十届全国政协委员，国家电网公司高级顾问，兼任中国总会计师协会高级顾问。
郑培敏先生，现任本公司独立董事、上海荣正投资咨询有限公司董事长，并兼任辽宁时代服装进出口股份有限公司、黑牡丹（集团）股份有限公司、成都博瑞传播股份有限公司独立董事。
公司法定代表人：斯泽夫
公司董事会秘书：龚丹
公司证券事务代表：黄勇
电话：028-87583666
传真：028-87583551
E-mail：dsb@dongfang.com
联系地址：中国四川省成都市蜀汉路333号
公司注册地址：成都市高新西区西芯大道街18号
公司办公地址：中国四川省成都市蜀汉路333号
邮政编码：610036
公司国际互联网网址：www.dongfang.com http://www.dec-ltd.cn

公司电子信箱：dsb@dongfang.com
公司信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报
登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：www.sse.com.cn
公司年度报告备置地点：公司董事会办公室
三，        评述
在东方电气这个大型集团中，收入主要有以下几块：
1，        火力发电设备
2，        水能发电机组
3，        大型风电机组
4，        核电机组设备
5，        环保产品
6，        其他（如循环流化床锅炉，超临界锅炉等）
东方电气在08年这个不平凡的年度中经历了“5.12”汶川特大地震和实现主业资产整体上市两件大事。A股从08年1月的97.18元跌到08年11月的16.60元，10个月的跌幅达83%；H股从07年9月的82.7港元跌到08年10月底的9.97港元，12个月跌幅达88%。主要原因是源于东方电气在“5.12”汶川特大地震中遭遇重大损失在08年年报中的计提和金融风暴的影响。双重的巨大危机是导致了东方电气的暴跌。既然是危机有危就有机，那么，东方电气的机会在哪里呢？
根据东方电气09Q1：
项目 本期数 上年同期数 同 比%
营业收入 72.19 59.58 21.16
营业成本 61.42 49.47 24.16
销售费用 1.54 0.73 110.96
管理费用 3.54 3.03 16.83
财务费用 0.62 0.29 113.79
营业外支出0.31 0.01 3,000.00
利润总额 3.76 5.05 -25.54
归属于母公司净利润 3.19 4.25 -24.94
主营业务综合毛利率％ 14.80 16.83 -12.79
变动原因分析：
1，公司营业收入随着产量的增长较上年同期增长21.16％，由于营业成本的增幅超过了营业收入，使得主营业务综合毛利率较上年同期下降了2.03 个百分点，较2008 年全年下降了1.21 个百分点；考虑到地震很多产品外能取得如此成绩实属不易。
2，分产品看，本期风电产品收入达13.73 亿元，同比增幅达165.06％，随着规模化生产的效益显现，风电毛利率为13.82％，较上年同期11.95％增长了1.87 个百分点，较2008 年全年11.46％增长了2.36 个百分点；火电产品本期毛利率为15.52％，较上年同期下降2.9 个百分点，主要原因是本期定子外包成本较高，以及产品结构的调整导致火电毛利率降低；水电产品本期毛利率为12.53％，较上年同期增长1.73 个百分点；风电是新能源的重中之重，毛利率取得了一定程度的改善，以后随着风电配套设施的完善预计毛利率会进一步提高。
3，公司本期销售费用较上年同期增长了110.96%,主要是风电机组销售比重增大，造成按其销售收入计提的质量预计损失费用增高；
4，公司本期财务费用较上年同期增长了113.79%,主要是上年同期未体现收购东方锅炉剩余31.61％股权应支付的对价款的利息支出，此外，公司本期新增贷款2.32 亿元，利息支出较上年同期有所增加；
5，公司本期营业外支出较上年同期增长了3000.00%，主要原因是公司本期发生地震人员安置和恢复生产的费用2806 万元。此次费用开支后预计后面没有如果大规模的安置费用。
    四， 东方电气09Q1的近况：
　　搞好东汽重建。按照国务院领导对东汽重建的要求和企业发展的需要，东方电气统筹规划，瞄准世界一流企业，确定了建设“更加先进、更加安全、更可持续发展”的新东汽目标，着力打造“管理一流、技术一流、质量一流、设备一流”的“四个一流”。2008年5月下旬开始着手异地重建选址、规划和可行性研究，确定了重建基本原则、思路和方案，计划总投资近50亿元，总占地2600亩。2008年8月1日异地重建工程正式开工。2008年底19个主要生产厂房全部开工建设，部分厂房陆续开始安装生产设备。2009年底所有厂房都将竣工投产。东方电气集团决心不辜负党中央、国务院的殷切期望，在各级党委政府的大力支持下，努力拼搏，快速推进，树立“百年大计、质量第一”的理念，坚持“百年大计、安全第一”的原则，按照“只准提速、不准越轨”的要求，干好一个工程、树立一座丰碑，全力确保在2010年5月12日前全面建成国际一流的新东汽。一季度，东汽主要经营指标同比增速达到48.6%，已显示出了强大的发展后劲。
　　调整投资和产品结构。东方电气突破原有传统火电和常规水电等产业，进一步加大核电、风电、潮汐发电、太阳能光伏产业等领域的投资；围绕水电、火电、风电、核电和重型燃机国产化研发制造，不断进行技术升级、产品结构优化，使发电设备向着大型、清洁、高效化方向发展。初步形成新能源产业格局：出海口基地全面投产，进入百万千瓦核电主设备制造高峰；兆瓦级风电目前总装产能达到千台以上，相关部套生产制造基地如风电叶片、风电电机、轮廓、变频器等同步发展，初步形成集团内部风电产业集群；通过兼并和实施技改，新建500吨/年、1500吨/年多晶硅生产线相继投产。巨型水电设备、重型燃机、新能源和清洁能源成为主导产品，占据集团主业的半壁江山。在2008年新签订的合同中，火电降至45％，核电升至22％，风电占10％，水电占9.1％，燃机占7.1％，新能源、清洁能源合同比率首度超过火电。在发电设备行业率先实现了产业结构调整，不仅增强了集团市场竞争力、保持了生产经营持续增长，而且为国家节能减排做出了重要贡献。
   提升产能、加快产出。一方面做好新生产基地建设，加快在建项目进度，尽快提升产能；另一方面合理安排生产，守护质量生命线，确保了在手订单产品的优质高效产出。受灾最严重的东方汽轮机2008年完成经营目标的88.88%，全年总产值达到107亿；全集团完成工业总产值339.8亿元，同比增加12.7%；实现营业收入339.4亿元，同比增加12.6%；完成发电设备3599.7万千瓦，创历史最高纪录，连续五年居世界第一。今年一季度继续保持平稳较快增长态势，全集团完成工业总产值97亿元，同比增加31.7%；发电设备产量超过600万千瓦；累计完成营业收入79.8亿元，同比增长19.2%；三大主机东方电机、东方汽轮机和东方锅炉均实现了一季度“开门红”。
东方电气的订单结构比例结构优化，清洁能源风电，核电，水电达到了56%，火电比例下降。将有利于整体毛利率的提高。未来3到5年管理层的战略将在保持火电水电领先的同时发展大型清洁高效的火电，水电设备。同时将提高核电和风电发展速度。在地震后的恢复预计将于09年年底前恢复到到地震前。同时，德阳新东汽生产基地建设进度非常快高于预期。东汽德阳新基地占地约2600亩，规划汽轮机核心部件产能将达到2300万千瓦，除了汽轮机外，公司还把风电和核电核电控制棒驱动机构生产统一进行了规划，整个基地生产流程更加合理，制造能力和工艺将再上台阶。
五，        东方电气收入预测：
根据目前对东方电气的公开资料研究和调研，保守预计其营业收08到10年入以年均15%的速度增长，10年到11年取得12%的增长：
单位：百万元RMB        2008        2009        2010        2011
        营业收入        27948        32140.2        36961.23        41396.58
        同比增长        12.30%        15.00%        15.00%        12.00%
        综合毛利率        0.1631        0.1511        0.1497        0.1555
        总股本（单位：百万股）        882        882        882        882
        归属母公司的净利润        176        1928.412        2587.2861        3311.7264
        每股收益（元/股）        0.20         2.19         2.93         3.75

随着东方电气新能源在总收入中贡献的比例逐渐加大，在A股市场，我们采用传统的估值方式给予30倍PE，对应到2011年，我们认为东方电气（600875.SH）的合理股价为112.50元。A股09年6月13日的收市价为41.72；在香港市场，我们给予25倍PE，对应到2011年，我们认为东方电气（1072.HK）的合理股价为93.75港元。09年6月13日的收市价为27.80元。根据同股同权的原则，东方电气（1072.HK）显然比东方电气（600875.SH）更具备良好的投资价值。

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