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投资感悟
提笔忘字,想写些东西的时候突然间发现自己竟然这么无知,没有足够的素材与能力去充分描述一项投资。无知者无畏,就从这里说起。
从小投资的想法就萦绕心头,记得十岁时希望去买些国债懵懂的觉得收益要比银行存款高,门槛较高比较麻烦最后放弃了。价值在这里就成了相对的。时间很快到了07年,在学校期间开始有充分的时间充分的自由度去看些自己喜欢的东西,而股市也很火爆,每个人都在谈论着股市又涨了,一个个财富神话在不段上演。我也开了股票账户,但始终不敢去买卖,太恐怖了。一按捺着自己的冲动,别人恐惧时贪婪,别人贪婪时恐惧。郁金香,南海泡沫…不要做最后的牺牲者。
这段时间也在疯狂的看相关的书籍, 由于《聪明的投资者》在老巴心中至高的地位,让我万分急切的希望得到一本,但始终不可得,最后为了得到纸质版的书籍不得不以pdf格式的电子书整个打印了下来(txt格式没找到)。买股票就是买企业,市场先生,市场短期是投票机长期是称重器,安全边际等老巴一再表述的思想再一次得到深化。《证券分析》对于不专业的我读着相当困难,重要的思想觉得在《聪明的投资者》中已得到表述。更多的其它书籍都买了回来一部部阅读。
当需要用自己的语言去描述这一切时我想不外乎以下几点:
1. 价值 所有的投资都基于此,无论相对还是绝对
2. 安全边际 一项成功的投资安全边际必不可少,它也决定着你的收益
3. 市场先生 正确的看到股票市场给我们带来的是什么,何时是福音,何时是灾难
4. 集中投资 要抓住大的机会狠狠一击
5. 长期持有 这个要区别的看待,根据相对的持股价值不断做调整。老巴的如果不打算持有十年就不要持有一分钟以及20个孔的比喻句表述的思想应该是投资要慎重!
6. 资产配置 将决定你的收益损失。
后续:我一直等待的大跌在08年开始了。当时看好的是民生银行我觉得它大概值8元,在它8元大盘大概3000多点时试探性的买入了一些直到跌倒最低的3.8?,而我在4元左右加了仓持有到现在。期间三鹿事件的影响伊利超跌简单的看了看伊利持有的现金,品牌的影响市场地位,以及我在超市的观察——大家还是继续买伊利蒙的奶。我在7元试探性的买入了伊利并希望它在跌到净资产时重仓,市场再也没给我这个机会。再后来过年买礼品发现当地没人卖伊利的产品铺天盖地都是三元的,我草草的结束了对伊利的投资。回过头细想时才发现三元的奶并没多少人去买,伊利蒙牛的依旧卖的不错,我自己也在找伊利的牛奶。这给了我一个教训:一定要仔细的体会认真考虑。
投资分析
安徽合力
合力的叉车市场占有率第一,在危机中提高了自己的市场份额,但新进入者众,竞争激烈毛利将降低。Roe并不是很高,roa较稳定,负债率较低比较稳健
对于估老巴的企业存续期的现金流量折现,对我来说只是一种思考方式。重要的是现金!
估值一:回报率=roe/pb安徽合力的roe一直在10%左右,pb2,大概能提供5%的静态回报。相对格雷厄姆6%的回报虽然有些低但还是能接受,因为对于周期性股票来说经济复苏时回报是巨大的。
估值二:平均每股收益取3-10年给于10倍的收益倍数大概11元
后续:曾在5月份12元左右买入对于安徽合力的投资依旧是失败的,过早的卖出了股票。
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
负债率 0.25 0.34 0.25 0.24 0.28 0.31 0.24 0.29 0.28 0.3
主营收入 485,076,905 528,558,652 746,869,627 1,021,682,900 1,367,899,403 1,747,032,207 2,508,242,354 "3,396,861,606
" 3,628,171,721 3,111,102,765
毛利率 20.80% 24.13% 26.31% 24.97% 22.66% 24.10% 26.27% 22.76% 17.80% 19.80%
总资产周转率 0.64% 0.31% 0.77% 1.03% 1.20% 1.29% 1.32% 1.31% 1.23% 1.00%
roe 8.92% 9.17% 10.51% 11.93% 14% 14.79% 14.50% 16.41% 9.09% 5.19%
roa 7.74% 6.52% 7.58% 9.57% 10.79% 10.70% 12.96% 12.3509 6.42% 3.60% |
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