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投资感悟：（投资的经历、感悟或者对于价值投资的理解）
              读“懂”巴菲特
    通过对巴菲特致股东信及演讲的第一手资料的学习和思考，开始领会到了一些正宗投资学问的独特性和引人入胜之处，联想到领会前的迷惘感觉和羊群似的从众行为，禁不住有些感慨。
    但当我两年前开始阅读第一篇巴菲特致股东的信后，一下子就被吸引住了，我知道这是我多年担任企业高层经理人的经历发挥了作用，因为巴菲特的所讲所谈绝对不是什么引起股价变动的短期因素，找什么热点或资金动向，而是鉴别企业如何在创造经济价值，企业创造经济价值的背后推动原因是什么，为什么这种类型的企业创造的经济价值低，而另一类企业创造的经济价值高，还有个别的企业不但不创造经济价值，反而在毁灭经济价值，如何鉴别企业创造经济价值的不同和相同，以及股东如何对企业的经营管理施加好的影响，防止企业管理层作出对企业长期发展不利的决策，保持企业长期竞争优势的事情。因为巴菲特深知，股票的价格早晚要与企业所创造经济价值的水平相适应，抓住企业是否创造经济价值的这个根本，也就抓住了股票价格长期变化的“牛鼻子”……这是因为：
    “投资就像是打棒球一样，想要得分大家必须将注意力集中到场上，而不是紧盯着计分板（In investing, just as in baseball, to put runs on the scoreboard one must watch the playing field, not the scoreboard.）”。（摘自1991年巴菲特致股东的信）
    哎呀呀，原来如此啊，考虑股票的事情其实和考虑企业经营的事情敢情是一码事啊，只是角度不同而已。糊涂了几年终于开了窍了，还真有点拨开云雾见了青天的感觉，从此我恍然大悟。
    要说起考虑公司经营的事情咱应该还算内行啊。联想到我自己的职业背景，在从事大学教师的职业后，又加入世界一百强的知名跨国外企担任高级营销经理，以后又陆续升迁到营销总监，副总经理，企业经营的事情已经亲身考虑十五年以上了，但就是没有把企业经营的事情和股票投资的事情联系起来考虑。特别感谢巴菲特股东信的点拨，一下子把我这个思维通道打通了，就像金墉武侠小说中所描绘的成名前的武林高手被神秘的内功秘笈心法凑巧打通了任督两脉，从此运气通脉，想把内气运到那儿就能运到那儿，“随心所欲，不逾矩”（孔子语），功力能不大增么。
    一通百通。我现在不光以企业管理层的视角来评估股票投资，而且更主要以股东的视角来评估股票投资。因为我现在完全明白了，对企业的经营来说，股东和管理层的利益也不完全相同，他们对企业的主要关注点也不相同。在对企业长期价值和长期竞争优势的关注上，股东要高于管理层，管理层可以一茬茬更换，而企业则永远是属于股东的。
    联想到自己多年企业高层管理的经理人经历，下一步该做的是需要将积蓄转化能赢利的投资资本，向股东角色转化了。普通员工是主要以出卖体力赢利的阶层，职业经理人应该还算是既卖体力又卖智力赢利的阶层，而作为股东的投资人则应该算是既卖资本又卖智力赢利的阶层，体力就不卖了，但要添卖点远见，这符合大史学家司马迁在《史记-货殖列传》中那一句精辟的“生财之道”：“无财作力，少有斗智，既饶争时”。
    因此我将自己的人生奋斗目标由职业经理人调整为企业股权投资者，我新的人生理想是，以“价值投资+商业经营”的交叉思维，重新审视和思考商业现象和模式特征，利用资本市场的“牛熊起伏式”运行规律和“价格拍卖式”的创富机制，尽快赚到商业起步的第一桶金，如果资本积累到足够多的程度，参股控股企业，成立属于自己的投资控股公司，复制巴菲特波克希尔的“投资和经营的交叉型商业模式”，滚出自己的“财富雪球”。
    当然靠资本赚钱的风险很大，你需要做对而不能做错。做错不但是不能赢利的问题，而且是亏损本钱的问题，所以必须确保做对。如何确保做对呢？
我学巴菲特最重要的体会是要“读懂”巴菲特，关键词就在于这个“懂”字，要带着问题去“懂”，要带着疑惑去“懂”，要在“懂”字上狠下功夫。
    但什么是“懂”巴菲特？“懂”的确切含义是什么？要“懂”到什么程度和层次为好呢？这需要更进一步的思考。
    “懂”就是“悟”，“悟”就是想明白，搞清楚。即使明白和清楚也有个程度和层次的问题，你说是不是？我建议在三个层次上来把巴菲特读“懂”：
    第一个层次的“懂”：读懂巴菲特伟大投资思想其本身的含义。说白了就是先把巴菲特思想是什么搞搞清楚，别误解他，这应该是最起码的吧。光做到这一点还远远不够，所以还有第二层次的“懂”。
    第二层次的“懂”：读懂巴菲特伟大投资思想背后的商业逻辑，巴菲特为什么这样来认识商业投资世界，其商业和经济的道理在哪里。这第二层次的“懂”是不是就需要有点学问和难度了，但如果不让自己增加点学问和克服点难度，我们自己又如何与时俱进，提高自己呢？你说是也不是？
    第三层次的“懂”：结合巴菲特思想和其依据的背后商业逻辑，形成自己认识投资规律的主见和投资评价体系。这第三层次实际是在说，你要结束人云亦云，墙头草随风摆的羊群从众阶段，把巴菲特思想消化为自己的思想，形成自己有独立见解并能分辨优劣的投资能力。这第三层次说来简单，但真要做到所需要的学问和难度就更大了，不容易啊。不容易是肯定的了，但我还是想与有志于投资成功的朋友说，我们试着从反面来理解这个难度，沧海若不桑田，岂能显出英雄本色？这正如芒格所勉励投资者的话：
    “投资若不稍具困难度，那么每个人都可以致富。但世界上并没有这样的好事。”(摘自2006年芒格WESCO股东大会演讲）
对于投资的认识，巴菲特在1974年时曾说过这样的话：
    “我把投资业称为世界上最伟大的商业，这是因为你只需站在本垒上，投手扔来了各种价格的股票，你可以接手，也可以不接。你整日等待着你喜欢的投球，然后趁外场手打瞌睡的时候，大迈一步将球击向空中。”（摘自1974年巴菲特接受《福布斯》采访录）
    在这里，著名的巴菲特把股票的投资说成是“世界上最伟大的商业”，这对于我们接受社会主义教育较多还有点排斥资本主义的普通中国人有点意外吧。
要说做短线投机式的“炒”股行为有什么伟大之处，我到现在还没有想明白，但要说巴菲特在2008年百年罕见的金融危机时的所作所为，我至少看出了巴菲特的“三个伟大”：
    第一个伟大，在金融市场一片恐慌时能拿出大笔现金敢于抄底买低，以极便宜的价格买到物超所值的企业资产，在商言商，表现出对自己能够乘机获取超额利润的伟大；
    第二个伟大，注资高盛和通用电气，表现出挽高盛于即倒，给通用电气在关键时候打强心剂的伟大；
    第三个伟大，稳定了投资者当时那颗慌不择路又无所适从的心，表现出对稳定美国乃至全世界金融市场的伟大，在当时，即使美国政府都没能起到那样的作用。
    无疑，巴菲特虽未像有些人标榜过自己的那样，但地球人都看出来了，巴菲特在金融危机时的表现绝对是伟大，光荣，正确的。
    我觉得股票买卖最大的学问在于什么是你可以接手的股票和价格，什么又是你不可以接手的股票和价格，最合适你的那个“投球”到底是哪一个？如果你对此毫无概念或朦朦懂懂，就不能说投资是简单的，我们不能做那种无知者无畏的莽汉才做的傻事，你说呢？
    1995年，罗杰•洛温斯坦在其出版的巴菲特传记中有这样的几句话：“华尔街的现代金融家们通过玩弄公众的钱财来致富……巴菲特则独善其身……实际上，他重新发现了纯粹资本主义的艺术----一种冷酷但公平的游戏。”
       我特别喜欢这段话的特别之处就在于它道出了投资的秘密，那就是，投资无论是亏损还是赢利，都是“一种冷酷但公平的游戏”，更是一种“纯粹资本主义的艺术”。
    你的投资盈亏关键是看你自己的“资本主义的艺术手法”高明与否了，怪不得别人，因为它是“一种冷酷但公平的游戏”。你想要赢，就要提高你自己的那种“资本主义的艺术手法”，除此以外，还别有它途吗？
    但愿朋友们都能够通过学习和思考，读懂与领悟到巴菲特的那种玩转“资本主义公平游戏的艺术手法”。

公司分析：（行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值）
股票名称：贵州茅台
分析：茅台的投资价值和SWOT分析
一，茅台酒的独特口味和良好生理感受（独特的酒香快感）的产品品质是茅台最为核心的投资价值和优质的长期经济特征的基础，这种品质使其成为少见的可以靠产品本身的自我营销而非依赖于人力促销就能够扩而广之的伟大产品。
因此，我对茅台酒提出了一个产品“自我营销力”的概念
这句话的意思是，顾客消费了某种产品后，该产品独特的优质性能极对顾客的胃口，一下子便喜欢上该产品，由于喜欢该产品，而主动地去重复多次地消费该产品，该产品的良好性能便带来了本产品的进一步扩大的销售。
因此可以对“产品自我营销”的概念作一个明确的定义：很好地满足或超出消费者需求期望的高性能产品和服务能吸引消费者主动多次反复的消费，构成了本产品的“自我营销力”。
目前在A股市场，我比较肯定的拥有靠产品本身就卖钱或具有自我营销功能的伟大产品就算是茅台酒了。我的意见，对喜欢茅台口味的那部分消费者来说，茅台酒有靠产品本身就卖钱或具有自我营销功能的一些特点，一喝就感觉好，喝了还想喝，就是茅台酒价格贵了点，不知他们能不能长期的喝得起。
对茅台酒的产品商业特性我确实做了一点深入研究。下面把我研究茅台酒的心得体会与大家分享如下。
二，茅台酒的SWOT分析：
1，Strength（优势）：
（1），茅台酒独特的口味带来独特的生理享受，形成独特的商业需求特性
首先，茅台酒确实具备一种独特的口味，这种独特的口味能给人带来一种独特的生理享受。这是理解茅台酒产品商业特性的基础。茅台酒所具有的自我营销特点的产品性能特征是：
a，用了就说好，性能超预期；一喝就舒服，越喝越舒服；
        b，用后还想用，心中有渴望。如嗜酒，嗜烟者，许世友吃饭离不了茅台，邓小平抽烟离不了大中华；
c，用者有同感，口碑相互传。如茅台酒，周恩来说好，许世友说好，陈毅说好，到江泽民也说好，连前联合国秘书长德奎利亚尔也说好，甚至第一次打破中美外交僵局并秘密访华的尼克松总统在中国的最深印象就是茅台酒。
  (2)，历代达官贵人的赞美形成了茅台酒的文化地位象征
其次，茅台酒的这种能给人带来独特生理享受的独特口味引起历代的皇帝，达官贵人，文人墨客的赞美，使其又具有了文化地位象征。
茅台酒有着神秘悠远的历史，并最终成为国酒。新中国成立以来，当时一穷二白的中国受资本主义国家的挤压，陷于外交上的被动，其它的产品都不如外国，但还要显示社会主义要比资本主义优越，怎么办？周恩来只好打起独特茅台酒的外交牌，无数次重大活动，除在宴会上的饮用外，茅台酒都被当作国礼，赠送给外国领导人，为得是向外人显示中国还有一个独特的喝起来令人享受的茅台酒，以让外国人加深对新中国的认识，让资本主义的人认识社会主义的好。这就是著名的“茅台外交”。
  ⑶，“离了茅台镇生产不了茅台酒”，稀缺使其更珍贵
第三，茅台酒的生产工艺独特，产量受到极大的限制。茅台酒系以优质高梁为原料，用小麦制成高温曲。酿制茅台酒要经过两次加生沙（生粮）、八次发酵、九次蒸馏，生产周期长达八九个月，再陈贮三年以上，勾兑调配，然后再贮存一年，使酒质更加和谐醇香，绵软柔和，方准装瓶出厂，全部生产过程近五年之久。用曲多，发酵期长，多次发酵，多次取酒等独特工艺，这是茅台酒风格独特、品质优异的重要原因。由于茅台镇地处河谷，风速小，十分有利于酿造茅台酒微生物的栖息和繁殖，而其它任何地方均酿造不出纯正口味的茅台酒。
  ⑷，特殊的酒造就了特殊的自我营销的商业特性--“梦寐以求，少数拥有”
总结起来，茅台酒所具有的长期经济特征是，特殊的环境，特殊的原料，特殊的人文生产技术传承形成特殊的工艺流程，酿造出特殊口味的酒，给大多数人以特殊的生理享受。由于这种特殊的口味和特殊的生理享受又使得历代享用茅台酒的达官贵人们赞不绝口，纷纷留下誉美之词，又赋予了茅台酒特殊的历史文化价值，成为后世的人们高尚口味生理享受和高尚精神享受，以及高尚身份地位象征的结合体，最后成为人们梦寐以求，满足炫耀欲望并大快朵疫而后快的特殊产品，完全满足了“靠产品本身就卖钱或具有自我营销功能的伟大产品”的条件了。
由于特殊的环境，原料，技术传承的工艺限制，茅台酒呈现长期需求旺盛，而供给短缺的局面，需要动用自己的身份地位或财富优势才能享用，又形成“梦寐以求，少数拥有”的奢侈品特性，这是与可口可乐最重大的区别。可口可乐是口味特殊的大众化低端产品。
2，Weakness(劣势)：
  （1），生产周期长达五年，不能很快扩产。
  （2），国有体制，经营效率较低。
  （3），照顾政府意愿，不能以股东利益最大化。
  （4），管理层的经营理念跟不上现代企业的要求
3，Opportunity(机会)：
  （1），国民的消费升级
  （2），高端商务活动的增加
  （3），中国的礼尚往来的文化传统
  （4），中国强权垄断体制造成的“送礼”不正常答谢机会增多
  （5），中国国力增强导致的中国高端产品的外销影响力增大。
4，Threat（威胁）：
  （1），国家的反腐倡廉
  （2），国民消费健康观念的改变
  （3），赤水河污染
  （4），酿酒原料小穗高粱基因变异。

三，茅台的投资价值：
茅台酒的产品特性构成了茅台的长期经济特征是：长期稳定地的增长。尽管有时增长的快一点，有时慢一点。
目前茅台的股价在130元左右，2010年赢利水平在5元/股左右，基本上衰退的可能性极小，只是增长的速度大小问题。预计茅台的未来收益可以保持10%--30%之间的年增长很长时间。
因此茅台具备了巴菲特所说的“股权债券”的公司特征。
如果茅台的股价降低到100元，按2010年的收益水平5元左右，这时投资基本达到了5%的“股权债券”的收益水平，并且还可以享受每年10%--30%的年收益增长。
100元的茅台实际已经具备了年最低收益5%的国债要求，关键是以后年份可以享受每年10%--30%的年收益增长。

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估值能补充下就更好