中国平安年报点评之总况

QQ名：魏晨
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价值投资感悟：
    07年大学毕业后，晚上做美国股市交易员，白天时间全部用来研究价值投资，阅读了证券分析，林奇和费雪的著作，感悟很深，正如老巴的一句话，基于安全边际的价值型投资提供给我们在投资领域的唯一成功之路。
公司分析：
    关于中国平安
    从中国平安披露信息来看，全年实现净利润139亿元或每股收益1.89元，每股净资产达到了11.57元，同比增长31.6%。其中利润分解如下：a）寿险净利润104亿元，08年亏损14.6亿元，变动原因主要是业务增长和国内股市上涨使得投资收益对利润的贡献大幅增加；b）产险业务净利润由08年的5亿元上升35%至6.75亿元，主要原因是平安产险承保盈利能力提升，综合成本率下降；c）银行业务净利润10.8亿元，同比下滑25%，原因是央行降息导致净利差幅度收窄，同时战略扩张使得成本支出较大；d）证券业务净利润10.7亿元，同比大增95%，原因是经纪业务，投行业务取得佳绩；而许继集团并表计算净利润也贡献了部分新增利润。

    保险、银行、投资三大业务均实现持续、快速、健康发展。寿险份额提升2.5个百分点至16.5%，作为比较，国寿份额下滑4.1个百分点，太平洋寿险下滑0.7个百分点，产险份额提升2个百分点至12.9%，一举超越太保产险1.5个百分点稳居业内第二名。就份额而言，国寿和太保已经完成寿险业务的结构调整，2010年的份额之争将更为激烈。
   
    寿险业务已赚保费为719亿元增长17.9%，投资资产为5247亿元，总投资收益率为6.7%，寿险偿付能力充足率为226.7%，偿付风险极小。

    产险业务已赚保费285亿元，投资资产达399亿元，总投资收益率为5.4%，综合成本率为98.9%，产险偿付能力充足率为143.6%，偿付风险极小。

    就保险资产组合而言，总投资资产达到了5900亿元，其中资产组合如下：a）权益资产占比10.8%，该项08年为7.8%，其中股票占比7.5%，基金占比3.2%；b）定期存款占比15.5%，其中08年该项为18.2%；c）债券投资占比59.6%；d）现金以及等价物占比11.7%。09年全年投资收益率为6.4%。净投资收益为189亿元，尽管投资资产规模增长使得利息收入相应增加，然而由于权益资产特别的基金分红大幅减少，因此净投资收益和08年持平。但是09年底由于股市上涨平安净已实现以及未实现收益达到了124亿元，将在2010年利润表上得以体现。

    银行业务总资产达到了2207亿元，同比大增51.2%，不良贷款率控制在0.46%，拨备覆盖率为156%核心资本充足率达到了13%。

    证券业务通过平安证券经营，净资产49.36亿元，经纪业务、投行业务在09年发展迅猛，受人瞩目。

之之1.20

不错，就缺了估值