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价值投资的感悟：四个年头了，经历了入市时的浮躁，经历了短线的折磨与兴奋。。。。。。。。。。。。。。。以前每天都为了一个个指标忙得不亦乐乎，进了又出，出了又进，直到08年的一天：
买了三手中国船舶成本价78，各项指标一概向好，通过反复的交叉验证，自以为百无一漏，但08年08月22日，所有指标似乎一夜之间变盘，62.06元狼狈不看逃了，随后一路下滑至33元，我目瞪口呆了。为什么所有指标均无法解释这一现像，我半年的时间不敢操作，同时也错过了08—09年度的大牛市，-------！！！！必须找到原因。
后来，在成堆的书中找到了这个让我兴奋和为之眼前一亮的词语----“价值”
原来，中国船舶本身就只值四五十块。
于是，我终于弃暗投明，加入了价值派阵营。我找到了一个可以让自己知道自己的投资风险和回报比值的测算模式，知道自己处在什么阶段的风险位置。----没有哪一种投资模式可与之比美，你似乎就把你的股票放在一个玻璃缸里，你能24小时看到他的本来面目。

最具价值的公司之一及其分析：中国中铁---------这个可以说家喻户晓的公司，公司参与过中国所有主要铁路的建设,新建,扩建及改建的铁路总里程超过50000公里,占目前中国铁路总营运里程的三分之二以上，在中国的建筑史中留下了他不可磨灭的足迹，公司历来经营比较稳定，并长期处于快速 的发展。
已完成的京九铁路，秦岭隧道，南京长江大桥，青藏铁路格尔木拉萨段，等等创造了一个个国内乃至世界纪录，无不召示其技术优势。
在建工程包括京津城际轨道，太行山隧道 等，未来三年订单饱和。发展无虑。
中央提出了走出去的战略规化，而真正要让中国企业走出去谈何容易，值 得人欣慰的是，中国中铁走出了这个让所有企业困惑不已的一步：公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，在公布的“世界500强”企业中排名342，在“世界品牌500强”中排名417，按年度工程承包总收入计算，公司为全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，20世纪80年代以来，在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家级最高奖项。在09年度美国《财富》杂誌世界500强企业排名中，中国中铁由去年的第341位上升到242位，提升了99位。
在与国际巨头的多次较量中，中国中铁不失大将风范，表现出极强的国际竞争力。
在走出去的大背景下，国家必定会给予足够的政策扶持 。
08年以来，国家投入巨资于基础工程项目，，对公司而言必定是锦上添花。


公司08年业绩大幅下滑，每股收益低至0.05元，回到05年水平，股价亦在熊市背景下加还下滑。而追根朔源，公司业绩大幅下滑的 主要原因还是在于美元的贬值，公司海外项目结算主要通过美元完成，这使其收入降低。而我通过对中国中铁的定单和经营研究认为，公司的各项指标均优，且定单一直处于饱和状态。
也就是说公司的经营并没有发生问题，而只是美元之主要受害者而已。
随着美元启稳，公司业绩将迅速回升至正常。
以上分析，总结一条，中国中铁的经营稳定性不用质问。


通过对建筑施工类上市公司的研究，统计其自90年代至今的多只股票市盈率波动范围：15—47倍（其中因业绩超预期而造成的市盈率在报表发布后严重偏低或偏 高者排除在外）
中国中铁的市盈率历史波动范围位于24—108倍，当然，该股上市年代不长，参考性就打了折扣，我们以行业内的市盈率波动范围为基准，同时考虑中国中铁为其中之龙头，给予相对的溢价更为合理，设为：
18—53倍
该股10年的每股收益预报超过0.40元，多家证券对其11年的每股收益测算为0.53以上，同样保留了30%的复合增长预期，各家证券并无争议。
按最保守的18倍市盈率计算，公司合理价位在10年内应该回升至7.20元以上，
现价不足6元，介入可实现无风险套利20%以上。
套用刘谦的一句话：接下来是见证奇迹的时刻（其实，股价涨到二十元都不能算奇迹了，而对于了解其基本面的股民现在5.93元的二级市场价格那才是奇迹呢）




刁科 二零一零年三月一日  夜

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10年20% ?