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QQ名称：xuyigang

价值投资经历感悟：
本人投资的实践不长，仅仅有半年的实践。一开始，我自期货公司实习，从此开始了自己的投资。当然，期货交易偏向于技术分析的私彩特别浓厚，尤其是程序化交易的理念曾经深深地刻在自己的脑子里。本人自己研究了一套ETF的交易系统，属于趋势交易，经过上证指数和深成指数检验后，具有战胜市场的表现。但是，随着研究的深入，还是发现在发达市场趋势交易法用ETF作为标的几乎不可能不赢大盘。因此，本人以后把主要经历放在价值投资的研究上。
由于我身边大部分股民都认为中国市场不适合做价值投资。他们认为一是中国市场系统性风险太大，利用技术指标做止盈止损或者消息比长期持股收益率更高；二是中国是世界加工厂，几乎找不到好的企业。本人凭借着实事求是的态度认真的研究了中国市场，再加上研读了巴菲特、彼得林奇的一些书籍，渐渐发现中国市场是非常适合价值投资的。
价值投资者喜欢在股市超跌是买进。如果超跌的时间越长，买进的股票数量当然越多，就越有利于像巴菲特这样的价值投资者抄底优质的股票，甚至成为公司的大股东。相反，如果股市几乎没有系统性风险得话，巴菲特说他自己不可能成为世界第二富翁，而是一直以拾可口可乐灌为生的穷乞丐。中国市场的大起大落可以说恰恰是为价值投资者提供了非常好的外部条件。比如01年到05年那次历经4年的大熊市，几乎有接近三年的时间大部分股票的价值是被低估的，价值投资者几乎可以随心所遇得大笔买进优质的股票。由此可见，那些以中国市场的起伏非常大而断定中国市场不适合做价值投资是非常荒唐的，并且，我们也可以看见，上证指数19年翻了30倍的历程，年均回报接近20%，在如此好的经济发展背景下中国市场不适合做价值投资又从何谈起…
还有些股民认为中国企业的整体素质太差，中国就是世界加工成，所以得出中国不适合做价值投资的结论。然而大部分人甚至没有做过任何调查，仅仅听股评或者分析师忽悠忽悠就完全信了中国股市只不过是个投机场所，公司没什么价值而言。恰恰中了他们的圈套最后为券商创造了大把大把的佣金。下面，我以分析贵州茅台为例证明中国确实存在值得价值投资的企业。

贵州茅台价值投资分析：
根据1998年到2008年wind金融数据统计，贵州茅台的主营业务收入增长率、净利润增长率平均值分别为29.855%、40.279%;保持高速增长的同时，两项指标的极差分别为2.4918573、2.0944679，这个数据是A股最高的。一般来说，主营业务收入以及利润增长率的极差大于1说明该公司的业务增长非常稳定，而贵州茅台的稳定增长却是让人十分惊讶的。如此高的持续盈利能力，在于贵州茅台的800年老品牌价值以及在白酒行业垄断性的提价地位。为了判断贵州茅台以后很长一段时间是否仍然具有垄断地位，我们可以做一个极端假设，如果给我1000亿元，聘请1000个MBA毕业的经理，让我开一个酿酒公司，能否打败茅台了，恐怕任何一个人都说这是不可能的。对于贵州茅台这样的名牌、老牌、大牌，其未来的持续盈利能力完全不要怀疑。正是因为其超强的持续盈利能力，在股价自01年05年熊市被严重低估以后，在06年07年这波大牛市，贵州茅台的股价翻了上百倍，最高达到了228元（除权后）。目前173元的股价对应32倍的PE，说明股价在正常的价值区间内。当然，本着价值投资的原则，本人不提倡在正常的价值区间买入这种价值投机行为。而提倡利用现金流贴现分析法估计企业的价值，在价格明显远远低于价值的时候买入。
对于现金流的估算，本人的系统还暂时未完全成熟，所以很遗憾地只能暂时以PE/EPS财务指标作为价值分析系统。这种当前主流机构全部采用的分析系统当然也有明显的缺点，就是无法反映企业的借出款项对于企业资产的影响，很明显，由于经济不景气时大量的坏账产生，以PE为指标分析企业的价值会高估一家企业的真实价值。另外，本人也在研究时间因素来作为价值投资的一个领域，这样也愿意和大家多多交流、共同分享

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请参考他人申请，补充估值

大家不要在这里浪费时间，花很大精力写，最后一般管理员连理都不会理你。他们需要的是师傅、大款教他们价值投资，你的心得只是给他们作为闲暇阅读材料。对人一点尊重都没有，这群不进也罢