青果的价值投资群申请(修改）

青果的价值投资群申请

QQ名：青果
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投资感悟：（投资的经历、感悟或者对于价值投资的理解）

1997年入市，投资中国股市12年。经历听消息、凭猜测想象、技术分析和使用软件工具等过程，最终认同价值投资，是青果12年的投资历程用真金白银换来的！

对价值投资的认识:

在青果的理解看来，投资的标的并不是股票，而是企业资产！！！是选择时机以低于企业资产的价格买入认可的优质企业的股份，以企业家的心态去看待企业，在伴随企业成长的过程中为自己赚钱，同时等待市场认识企业的真正价值，实现财富增值.

投资感悟：

投资股票绝不要想到快速赚到10倍，那样心态会很不好！要想我怎么能多学习、多调查、多研究找到有潜力的企业，在低估时买入，坚持持有，也许静静地就到了10倍、20倍了。2007年的雅戈尔就让我尝到10倍的喜悦。
喜欢在股票打折时购买。我认为巴菲特大部分财富来至于精心研究企业，等待和利用市场的非理性波动，寻机在研究过的企业股票低估时大量买入，直到高估再卖出。
只投资有信用的好企业！白马股，只要对它有信心即可（在价值合理范围内就坚定持有）！
要想投资成功，在股市中要不断学习、收集信息、刻苦研究，才有成功的可能性！
要适当的长期投资，以过滤短期的干扰，做确定性的事情。
价值投资者一定是乐观主义者。没有坚定的看好社会发展前景的信仰，是做不到长期持股的。
价值投资不是理论，而是实践。没有亏过50%以上的人，是很难一下认同价值投资的。2008年曾在泸州老窖上亏了40%以上，现盈利120%以上。
投资还应注意投资组合，股票、基金、债券，股票的绩优与成长，都要考虑。甚至，如果手痒，还可少量试探看好的股票，当然，也是基于价值。
坚定的认为我们在股市赚到的钱主要来自于我们投资的企业盈利。

声明：本人只是个人投资者，鉴于获得信息的不对称，对公司分析不擅长，基本只看公开信息，F10。
      作为个人投资者，很多财务数据完全可以拿来用，只要会看就行了。

公司分析：（行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值）
股票名称：航天信息（600271）
分析：

行业分析
1、防伪税控系统：公司的防伪税控系统是一项具有某种垄断特点的业务。。
2、资质技术优势：公司具有系统集成和保密资质，可以介入公安部“金盾工程”人口管理信息系统等行业或区域性重点项目。
3、卫星应用平台：公司拥有数字卫星电视接收机、卫星接收天线等四种卫视设备生产许可证，并且是军工系统、湖南省唯一一家具有两种以上产品许可证的企业；公司还拥有销售许可证、安装许可证、十多种广播电视设备入网证和3C认证等资质。
4、税收优惠：公司被认定为高新技术企业，为期三年。三年内，公司所得税按15% 优惠征收。

综合评价：公司08年度整体运营良好，主要利润来源防伪税控系统及相关设备拥有政策等优势明显，业绩稳定，对风险抵抗能力强。

个人看法：身在软件行业，深刻体会到软件行业的激烈竞争。现状是行业进入门坎低、技术更新快、优势转瞬即逝！国内IT企业具有自己独特软件产品的企业很少，大部分是集成搭应用软件定制开发。在中国，软件企业的优势很难保持一直领先，多半靠背景拿项目。与航天信息合作投过标，深切感受到他们的背景优势，其实，这也是一种护城河。航天信息在税务领域的部分垄断也是难得的优势，这种垄断性带来较为稳定的业务流，产生不断的现金流。体现在财务上就是它稳定的财务指标。

但也要看到这种护城河比较脆弱，只适合阶段投资，基本不是适合长期（永久）投资的标的。

财务分析

【1.财务指标】
【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜指标\日期         ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元)      ｜  50279.61｜  55345.45｜  47072.79｜  35764.41｜
｜净利润增长率(%)   ｜     13.58｜     17.57｜     31.62｜     41.14｜
｜净资产收益率(%)   ｜     14.87｜     18.05｜     17.37｜     15.64｜
｜资产负债比率 (%)  ｜     24.22｜     25.32｜     28.90｜     28.46｜
｜净利润现金含量(%) ｜     37.12｜     66.56｜     13.18｜     75.37｜
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【经营与发展能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜存货周转率(%)     ｜      6.23｜      8.58｜      7.99｜      7.94｜
｜应收账款周转率(%) ｜     13.60｜     21.14｜     21.38｜     23.62｜
｜总资产周转率(%)   ｜      0.96｜      1.32｜      1.24｜      1.15｜
｜主营业务收入增长率｜     13.49｜     22.93｜     30.22｜     46.71｜
｜(%)               ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜营业利润增长率(%) ｜     19.99｜     20.06｜     27.09｜     45.24｜
｜税后利润增长率(%) ｜     13.58｜     17.57｜     31.62｜     41.14｜
｜净资产增长率(%)   ｜     14.65｜     13.14｜     18.45｜     15.36｜
｜总资产增长率(%)   ｜     13.26｜     10.17｜     21.26｜     20.51｜
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

从各项财务指标看，作为高科技企业，公司保持了稳定的营业利润增长率和净资产增长率，连续几年营业利润增长率保持在20%以上，净资产增长率在13%以上。去年的金融海啸对公司的影响也有限。目前静态市盈率只有30倍，相对于其它高科技企业，具有不错的投资价值。

其实我更看好金山软件。金山软件是国内少数几个有自己产品的IT企业。其办公软件、杀毒等软件具有普及，易用的特点，不需要大量的后续服务支持，减少支持成本。
而我主要看好其游戏开发能力。