不再流泪的申请

QQ337602089                                                                                            2009年2月28日，股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布年报，08年第四季度投资收益骤降96%，全年净收入下滑62%。同日，老巴每年必写的致股东信上坦诚自己错估了油价，并说自己犯了几个低级的投资失误。看起来，老巴这次栽了。不过作为老巴的忠实门徒，可以告慰的是，笔者按照巴菲特投资理念吸纳的伊利股份（600887）从8元多一路涨到12元，不免小得意一下。
   但是老巴到底栽没栽，光看短期的一年两年没用，因为他老人家向来玩的是长线，得过十年二十年才知分晓，说不定到时候赚的盆满钵满的还是他。股神这一尊号，毕竟不是吹出来的。这不是盲目崇拜或者是神话他，而是基于巴菲特投资理念的正确性。
   巴菲特信奉的理念无非就是：一、买好东西，二、便宜买。他经常打一个比方，说花一毛钱买一块钱的东西，你说到底能不能赚钱？所以这个理念是正确的。虽然知道这个理念是正确的，但是说起来容易，做起来难。
   难题有两个：一、什么是好东西？二、什么才叫便宜？
   运用在证券分析上，第一个是定性的问题，第二个是定量的问题。巴菲特常说自己知识的70%是来源于格雷厄姆，30%是来源于费雪。格雷厄姆和费雪对于有些读者来说，可能比较陌生。这么说吧，费雪是巴菲特在定性问题上的老师，而格雷厄姆是巴菲特在定量问题上的老师。
   费雪终其一生都在寻找优质的企业，他不太在乎股票价格的高低，而是在乎这个企业是不是具有高成长性。对于他来说，只要这个企业具有高成长性，那么在它启动的前期，无论以什么样的价格买下来，都是好的投资。对于这种理念读者是不是有些眼熟？呵呵，幸亏，巴菲特的另70%来自于格雷厄姆，不然他早就栽在了2000年的那次网络科技股大崩盘里了。
   格雷厄姆跟费雪正相反。格雷厄姆不在乎企业的质量，他只在乎股票的价格是否便宜，他认为无论是多差的企业，只要它的价格足够便宜，那么就具有投资的价值。对于这种理念巴菲特也曾戏称为烟屁股理论。就是一根烟屁股，总能捡起来抽上一口。不过对于巴菲特来说，最让他着迷的还是格雷厄姆的安全边际的理论，花一毛钱买值一块钱的东西，那肯定是稳赚不赔的。
   不过，随着巴菲特在一次对纺织厂投资的惨败之后，他才意识到，好的企业随着时间的流逝会越来越值钱，而差的企业随着时间的流逝会一文不值。这个时候，他才把格雷厄姆和费雪的理论结合起来，终成大师。
   依据巴菲特的理念，笔者这几个月来重点关注过好几支股票，比较成功的是（600887）伊利股份。
第一、定性分析，伊利是不是一个值得投资的优质企业。虽然前有三聚氰胺事件，后有金融海啸影响。但不可否认的是，作为A股乳业龙头企业，伊利依旧具有巨大的品牌影响力，拥有年销售数百亿的产销能力，近二十年的发展，根深蒂固，实力毋庸置疑。09年1月伊利液奶整体销量同比增长8%，预计09年伊利液奶销售将会突破300万吨，实现增长。在奶粉市场上，目前伊利的奶粉销售恢复最快，也是抢占三鹿让出的市场最多的一家，1月份奶粉收入已达6亿元（含税），同比增长20%。同时占有20多亿市场销售额的特仑苏受OMP事件影响，让出的市场份额也使得伊利高端液奶产品受益，二月份上半月两种高端产品“金典”和“营养舒化奶”均有15%左右的增长。从成长性这一块来看，伊利也具有高成长性，符合优质企业的标准。
第二、定量分析，伊利股份的价格是否便宜。关于这个，可以套用巴菲特的一套计算方法。那就是根据股票的股本增长率来计算股票的内在价值。伊利股份的股本增长率平均每年约25%多，套用伊利十年的平均收益0.59元，可预期十年后的市盈率20，那么可以得出十年后伊利的股价94.4元。如果我们想在这个十年中每年获取15%的收益，那么就意味着我们今天可以23.6元的价格买下伊利，这就是伊利股份的内在价值。根据伊利股份现在12块的股价，我们可以得知现在买伊利股份起码具有50%的安全边际。简单一点来说，就是花五毛钱买了价值一块钱的东西。
笔者曾在伊利8元的时候就趁低吸纳过伊利的股票，在伊利预亏公告出来之后，依旧看好它的发展，果然伊利一路大涨到12元。前段时间大盘下跌，伊利股份依旧展现出了它良好的抗跌性，牢牢的占据在10日均线上。笔者认为，伊利股份最终会回归到它的价值，就是23元~25元之间。
老巴虽然暂时“栽了”，但老巴的投资理念不会栽。因为价值决定价格，价格围绕价值不断的波动是经济领域里铁的定律。
  我不会写文章，以上的只是复制过来的。但是这里写的有一点是和我的思想一致的，当初伊利股份在接连几个跌停板价格在7元的时候我果断的介入。在我看来是一次机会，写文章不是我的擅长。但是我对价值投资是那么的执着，渴望找到一个价值投资群互相交流，以达到更高的一个层次