潇笑乐乐的申请-民生银行

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民生银行分析600016

2013年1月8日

QQ名：吉嘉

QQ号码：1715943903

    投资感悟：10年 M2上涨八倍，十年楼市八倍，十年股市回到原点，大浪淘沙，愿我们相互守望，共同学习，一起进步！

本人的老师有很多，李嘉诚，巴菲特，李驰，史玉柱，毛泽东，古往今来的英雄好手都有自己的传奇。从他们起起伏伏的人生经历中，我学到带来成功的因素，明白了那些造成那些失败的原因。我不仅站在这些成功者的肩上寻找真理，还有无数身边的朋友用他们的案例，甚至前车之鉴警醒我，为我指明未来的方向。在此表示真诚的感谢。

中国人讲话，输和书同音，赢和盈齐声。读万卷书，读的是万卷前人试错后的反思。月圆月缺，盈乃缺始，缺乃盈母。生活犹如海浪，高低拍打，沉浮由境，幸福由心。

大家都知道银行股是巴菲特常常选择的股票，李驰持有银行股也不是一天两天了，而史玉柱今天刚刚被媒体指出其持有民生银行获得了回报。眼下，银行股的估值是A股股价里上涨最给力，在中国股市里估值最靠谱的版块。

因此，当下我们非常需要、非常应该花些时间来好好学习学习、研究研究当前的银行股。

银行板块中，大银行如中国银行是夏日里的十年之树，繁华正茂，却青涩不足；稳健有余，却斗志深沉。

相比而言，被一众高手瞩目的民生银行则有着狼性文化，发展迅速。青年员工，年轻的管理层是其对我的第一印象。锋利之剑，不敌重剑，却可以慢慢发展变幻。彼时天下多了个硕硕银行，投资者也可不负经年的等待。故以民生为例，浅解银行股投资，共朋友们参考，也一道重新整理自己的思路。

公司分析：（行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值）

股票名称：                              民生银行

总市值：2325.52亿

股本：283.6亿

最新价：8.20

1． 公司过去历史的股东回报情况

年	97年报	98年报	99年报	00年报	01年报	02年报	03年报	04年报	05年报	06年报	07年报	08年报	09年报	10年报	11年报	12三季	平均
ROE	10.91	12.47	14.89	7.17	12.00	14.52	17.38	18.07	18.90	21.66	18.23	15.15	17.06	18.30	23.89	20.29	16.3

从ROE的角度来看，公司是一个发展迅速的公司，ROE水平保持较长时间上升，并且趋势非常稳定，这是非常好的，也说明公司扩张顺利进行。公司的长期ROE保持在20以上，给股东带来高利润。

2.  安全性：不良贷款率 拨备率

年	97年报	98年报	99年报	00年报	01年报	02年报	03年报	04年报	05年报	06年报	07年报	08年报	09年报	10年报	11年报	12三季
不良贷款率%	1.94	6.12	8.72	6.39	4.25	2.04	1.29	1.31	1.28	1.25	1.22	1.20	0.84	0.69	0.63	0.72
年	97年报	98年报	99年报	00年报	01年报	02年报	03年报	04年报	05年报	06年报	07年报	08年报	09年报	10年报	11年报	12三季
拨备覆%盖率				19.19	57.55	93.82	130.41	112.52	100.24	108.89	113.14	150.04	206.04	270.45	357.29	339.21
年	97年报	98年报	99年报	00年报	01年报	02年报	03年报	04年报	05年报	06年报	07年报	08年报	09年报	10年报	11年报	12三季	负债率平均
负债率	91.59	93.61	95.81	92.65	95.92	97.39	97.33	97.10	97.24	97.34	94.54	94.81	93.77	94.23	93.98	94.32	95.101875

    公司不良贷款率连年下降，拨备率充足。目前，中国政府 把防范化解金融风险作为当前的一项重要工作来抓，坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。这意味着政府为我国银行提供的隐形担保不仅实实在在的保障了所有储户的资金安全，更表明银行坏账率在政府的帮助，银监会的治理下得到有效控制。

    工商银行7日发布公告称，截至去年12月31日，中央汇金公司共持有工行1239.65亿股，持股比例达35.46%。与去年三季度末持股数据比较，汇金去年四季度共增持工行约2.07亿股。

这意味着银行股安全性得到了政府的认可。

民生银行涉足了华东地区高风险的钢贸信贷，但总量可控，值得关注。

    总之，民生银行的安全性有保障。

3. 公司竞争优势分析

   民生银行，是我国唯一的一家民营股份制银行，12年高速增长，在08年达到万亿规模，11年达到2万亿规模。增长能力很强，有着优秀的管理层，和股份制民企的优势。目前民生银行位列中国银行排名第十位，总资产28095亿元。排名第一的工商银行总资产为173711亿元。

   民生银行作为股份制银行，有着高成长率，据估算其利润增长率明年会保持在20%上下，而预估四大银行的利润增速仅为个位数。

   

4． 再融资和分红

再融资：

配股次数    0  募资总额(万元) 0

增发次数    1  募资净额(万元) 1816000.00  

发转债次数  2  募资总额(万元) 1900000.00  

再融资募资总额(万元)   3716000.00  

股本扩张倍数  16倍

分红：

派现次数   12  派现总额(万元) 2062369   

分红-再融资= 206亿- 371亿=-165亿

分红次数虽然多，但是总体来说上市以后不断向股东圈钱

净资产变化：

2000：58.3亿   2012：1596亿

增长倍数：27倍

其中靠再融资金额165亿，实质增长了1373亿或24倍

净利润增长

2001：20582万   2013年三季报：293亿

增长倍数：142倍

总体来说上市以后向股东净融资了371亿，但是股东的价值从58.3亿增长到1596亿

，总体来说12年时间给原始股东带来了27倍的回报。还是不错的一家公司。

估值：

1用NAV净资产价值法，

下面是券商的估值

国信：8.25---10.08

做一个简单的假设，公司可以在未来的5年内每年实现20%（保守估计）的ROE的话，那么可以简单的折现

净资产：5.44

非常保守的假设5年平均每年收益为1.6，不折现的话价值=1.6*5=8元

按现在的价格8.18元购买，那么收回成本需要5年

今年购买收益率（动态）1.6/8.18=20%

相对债券是具有价值的，存银行不如买银行。

正常估算到2018年，民生银行的每股净利润将达到3.50元左右（roe为20%），每股净资产21元以上。

如果以15倍市盈率，股价可以达到50元。

如果以9倍市盈率算，股价可以达到31.5元。

如果以7倍市盈率算，股价可以达到25元。

现价8.18元，PE为6.5，PB为1.5。

如果按照今天的收盘价买入，未来5年PE7倍的年均回报率也为：(25/8.18)^(1/5)-1=25%，在这种非常保守的估值下，投资回报也远高于国债，值得投资，如果出现新一轮的牛市，市盈率达到15倍的话，收益将扩大。

总体上看，民生现价值得买入。

总结：

民生给股东创造了巨大的价值，而且长远来看可能是行业内很好的企业，其本身的运营管理和经营理念是最具核心的竞争力。

    上述分析为个人整理，若以此依据入市，收益自享，风险自担，请勿拍砖  O(∩_∩)O谢谢大家捧场~~