一个股票爱好者的自我修养（第五章下）（原创）

lao_hanma

上一篇讲到雪茄烟蒂法，只找出清算资产远远高于市值的股票进行组合投资。

清算价格高于市值和分散组合都是保证了该种投资的安全性。

很遗憾这种方法看似简单，其实很难，因为不是仅仅看财务报表就可以得出结论的，因为很多东西隐藏在财务报表中，或者根本就没写进去，而且不同的记账方式，也会写出不同的财务报表。所以要想真正意义上的安全，还是要了解这个公司。

而且这种方法必须进行分散投资，主要原因是上市公司不可能马上进行清算，而坏公司随着时间的推移可能亏损不断增加，侵蚀净资产，最终仍然变得不安全。所以该方法也应该区别对待，尽量投资于优质资产。比如沙漠中建一座房子，卖的比造价便宜，但我仍然认为它贵了，因为它不创造价值，卖多少都没人会去住的。该方法最著名的失败案例就是巴菲特投资伯克希尔纺织厂。当然巴郡把这种损失已经降到了最小了。好公司不断产生利润，而差的公司不断地侵蚀它，当然巴郡当时买入伯克希尔后立马清算它，这无疑是一笔合算的交易，巴郡没那么做，于是乎，坏公司把巴郡陷入了无尽的深渊，即便是巴郡如此优秀的管理也无可奈何地消耗了大量的钞票，我想通用老总亲自来，其结果还是一样的，最终还是不得不关闭了纺织厂。何其悲哀。

当然，投资于好公司，上述问题就简单的多了。所谓的不要和猪打架，也是一个道理，要和好公司为伍，要和容易赚钱的公司为伍，犹如近期的苏宁和京东大打价格战，无论谁赢谁输都是两败俱伤。和猪打架，你不论是赢了还是输了，你都是一身泥，何必呢.

好公司是时间的朋友，而时间却是差公司最大的敌人。今天你看一家坏公司确实是被低估了，但是说不定一两年以后它就倒闭了。而好公司就不是这样的。今天你看他很好，明天你去看，他会变得更好。

所谓强者恒强，就是这个道理。

我本人比较乐于与强者为伍。也就是站对队伍。最佩服的人是叶剑英元帅，毛主席对他的评价是大事不糊涂，一生中几次重大决定，决定了他的一生，而每一次，他总是站对了队伍。

当然何为好公司，为什么会强者恒强，这里是有很深刻的经济学道理的，具体的我希望大家去自学微观经济学原理中主要是垄断，寡头，垄断竞争这一章。当然有时候可能有些原因很难简单的说清楚，我记得芒格说过这样一句话，如果一个公司能够长期保持高于其他同行的净利润，就是好公司，并不用在乎是什么原因。

对于这点，我是比较赞同的，当然，我还是希望知道其原因，然后确定，其是否真的能够持续的很长久。

对于为什么有些东西能够长久，为何有些有如昙花一现，过眼云烟。其研究本质可能会牵扯到很多心理学的东西。牵扯到微观经济学，马克思政治经济学，等等，我想连巴郡也没搞清楚这个，那么我们最简单的办法就是不做不懂得东西，只做自己能看懂的东西。

段永平也是我很欣赏的价值投资者，他和巴郡不同，他投资网络股，网易是他很成功的投资案例，原因是他知道网易做游戏肯定能赚钱，原因很简单，因为他很熟悉游戏，他本身是做小霸王出生，可以说中国很难有人能比他了解人们对于游戏的理解。于是他很有把握网易能赚钱，在所有人都不看好网易的情况下，大胆买入，成就经典案例。最根本原因，还是因为其熟悉网络，和游戏本身。

作为一个价值投资者，找好公司其实是不难的，难得是怎么拒绝自己看不懂的东西，也就是最难的是不做什么。巴菲特说过，拿着钱什么都不做，是最难的事情。有很多东西，可能真的很好，但是你看不懂，就不要去碰。这就是价值投资者最宝贵的精神，独立思考。事实上不做看不懂的东西，并不会影响赚钱，只是少了些机会而已。

而这个是不可避免的，是人，总有认知局限的，巴菲特是我见过的非常勤奋的人了，但是他其实也没很弄明白，如何去理解苹果，去理解谷歌等等。在这点上，巴菲特非常诚实，而我们的A股市场上，有着大量什么都不懂的，听消息，或者闭着眼睛买卖股票的人们，他们为什么会亏钱，也就很好解释了。

寻找成长股的方法，费雪在怎样寻找成长股中已经讲得很好了。我就不多说了。当然好公司永远是非常少的。所谓作为一个价值投资者，我非常乐意看到股价下跌，因为我可不想拿着现金，什么都不做。