价值投资群申请_阿懒

阿懒

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投资感悟：（投资的经历、感悟或者对于价值投资的理解）
对于价值投资的理解
相信价格长期来看往价值回归。价值投资就是先进行价值估值，对比当前价格。用6毛钱买入价值1块的东西，在价格反应价值时卖出。价值投资的买与卖都有一个对比标杆，就是价值。

公司分析：（行业分析、财务分析或者是公司前景分析以及估值）
股票名称：

新疆金风科技股份有限公司 002202

A股名称: 金风科技

行业: 制造业 : 机械、设备、仪表

分析：
原理；找到有高净资产收益率，同时市值小于实际价值的公司。

用市净率(2011)<2,净资产收益率（2005-2010）>20%寻找。当前市值明显低于应有价值。值得持有。

股票代码	2010_净资产收益率(%)（TTM）	2009_净资产收益率(%)（TTM）	2008_净资产收益率(%)（TTM）	2007_净资产收益率(%)（TTM）	2006_净资产收益率(%)（TTM）	2005_净资产收益率(%)（TTM）	当前市净率(%)	六年平均净资产收益率(%)（TTM）	5年回本市净率
新疆金风科技	24.77	39.12	27.66	36.15	66.57	46.07	1.49	34.547143	3

通过谷歌财经 www.google.com.hk/finance查询，风电设备类香港与大陆上市公司共四家。

中国风电集团有限公司 ，2008-2010毛利率为0，不予比较。

新疆金风科技股份有限公司 ，

华锐风电科技(集团)股份有限公司 ，只有2010年数据，不予比较。

宁夏银星能源股份有限公司 ，有完整数据。

通过销售毛利率/净资产收益率/三费占比分析，数据对比如下，红色标注。

新疆金风科技股份有限公司

报表日期	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	7年均值
销售毛利率(%)				25.50	27.37	30.36	29.80	24.54	26.29	23.46	26.76
销售净利率(%)				17.22	22.21	20.88	20.45	16.06	16.68	13.55
销售费用				5.56	6.35	32.88	99.50	278.38	670.13	1061.61
管理费用				11.59	16.86	87.07	152.79	237.01	276.34	417.62
财务费用				2.95	3.59	11.90	22.57	41.76	60.39	162.87
三费				20.10	26.80	131.85	274.86	557.15	1006.86	1642.10
总营业收入				244.86	505.53	1530.28	3103.03	6457.81	10738.36	17595.52
三费占比				8.21	5.30	8.62	8.86	8.63	9.38	9.33	8.33
净资产收益率(%)（TTM）				33.13	46.07	66.57	36.15	27.66	39.12	24.77	39.07
营业收入				244.86	505.53	1530.28	3103.03	6457.81	10738.36	17595.52

宁夏银星能源股份有限公司

报表日期	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	7年均值
销售毛利率(%)	42.13	35.56	30.15	19.62	26.21	33.62	33.79	35.73	25.06	24.36	28.34
销售净利率(%)	18.12	2.03	0.00	0.00	0.82	3.07	6.14	7.90	4.91	4.03
销售费用	9.55	33.83	28.93	46.30	32.63	34.37	32.39	34.47	35.76	48.74
管理费用	31.90	56.55	55.82	291.43	9.67	29.80	34.17	47.54	44.99	56.92
财务费用	13.77	22.33	23.16	29.34	33.77	24.05	34.68	51.48	59.63	82.37
三费	55.22	112.71	107.91	367.07	76.07	88.22	101.24	133.49	140.38	188.03
总营业收入	249.62	377.17	243.45	388.18	347.46	250.06	343.66	396.26	794.12	1023.80
三费占比	22.12	29.88	44.33	94.56	21.89	35.28	29.46	33.69	17.68	18.37	35.85
净资产收益率(%)（TTM）	6.39	1.26	-3.65	0.00	1.92	5.78	11.23	14.91	15.94	12.21	8.86
营业收入	249.62	377.17	243.45	388.18	347.46	250.06	343.66	396.26	794.12	1023.80

用7年均值比较

销售毛利率——两者数据互有上下，宁夏银星稍高。

净资产收益率——新疆金风高30%

三费占比——新疆金风低27%。说明具有成本优势护城河成立。

至于成本优势从何而来，从营业收入来看，新疆金风是宁夏银星的18倍左右；新疆金风的国内市场占有率为25%，可能是规模效应导致。但需深入研究方有数据支撑，目前只是猜测。