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投资思考

中钢集团吉林炭素股份有限公司坐落在吉林省吉林市的松花江。中钢吉炭是中国中钢集团公司所属的重要生产企业之一，享有中国炭素工业摇篮的美誉，是中国最大的综合性炭素制品生产企业，国际炭素企业四强。是中国炭素行业新产品研究开发中心、新技术应用中心、产品检测中心和出口产品检验中心，是中国合格评定国家认可委员会认可的实验室，是行业唯一一家国家级技术中心，并建有博士后工作站。中钢吉炭是国家一五期间建设的156项重点工程之一。于1952年开始筹建，1955年建成投产。经过五十多年的创造与积淀，生产能力由初期设计2.2万吨/年发展到现在的15万吨/年，产品达到十一大类五十六个品种，主要有石墨电极、石墨阳极、炭块、特种炭制品、炭纤维制品等，广泛应用于冶金、化工、机械、电子、航天、军工、医疗及新材料等领域。产品除销往国内各省、市、自治区300多家企业外，还远销欧美、东南亚、非洲等40个国家和地区。

　　 中钢吉炭在炭素制品生产规模、工艺技术、研发能力、人才储备、产品品牌、出口创汇等诸多领域均处于国内领先地位，代表了我国炭素行业的最高水平。中钢吉炭立足于优化主导产品石墨电极的结构调整，将发展重点放在大规格、超高功率石墨电极的研发与生产上，以适应国家钢铁产业发展政策的要求。同时，不断加快产品结构调整。当前，具有自主知识产权的高附加值特种炭产品重点应用于化工、医疗、科研、军工等领域；炭纤维产品不但是制作飞机刹车片的主要原材料，而且是神舟系列飞船、宇航方面必须的主导材料，为中国的航天事业做出了重要贡献；高质量的石墨砖系列产品已成为宝钢、武钢、太钢等大型钢铁企业高炉砌筑的指定产品。

中钢吉炭未来的发展战略是：全力发展具有自主知识产权、自主创新能力的新型炭素产品，着重发展在新能源领域、高新材料领域、生物合成领域广泛应用的炭纤维、特种石墨、炭纳米材料等具有高附加值和高科技含量的产品，搭建起中钢集团在炭素板块的整体架构，即：以中钢集团吉林炭素股份有限公司的炭素主体为核心，以中钢集团四川炭素有限公司为石墨电极接头和细结构产品加工基地，以中钢集团上海新型石墨材料有限公司为特种炭素、核石墨等新型材料领域的研发和生产基地，最终形成三位一体的炭素材料发展的新格局。

2007年10月17日通过国防部武器装备科研生产许可证的现场审核。
２００９年4月，公司“超大型高炉用高导热高强度石墨砖及生产工艺和应用”被国家知识产权局授予发明专利权，填补了国内空白。

2005年12月至2006年6月中钢集团通过受让吉林炭素集团有限责任公司持有的吉林炭素15018万股国有法人股，中钢集团成为ST吉炭的控股股东。当时股权转让价格为2.735元/股，股权转让款总额达到4.1亿元。同时中钢还将承担大部分吉炭集团拖欠的职工工资、医疗费等，整体受让成本接近6亿元，相对于每股成本4.2元，可以说中钢为收购ST吉炭的净壳花了“血本”。

业内人士了解，中钢的第一目标是收购碳素行业的龙头企业吉林碳素，从而进入钢铁企业的上游碳素行业。第二步是逐步收购国内其它大型炭素企业，从而达到控制国内炭素市场50%以上的市场份额，从而形成对这一市场的绝对领导地位。据了解，中钢近期已经开始接触收购国内其他的炭素企业。
              
              理论上来说，中钢在收购了国内其他碳素企业之后，为了避免同业竞争，存在着将其它炭素企业放进上市公司的预期。

可注入的资产
              中钢集团旗下炭素产业主要是中钢上海、中钢川炭、中钢江城碳纤维公司、中钢鞍山热能公司。
              
              （1）、中钢上海——核石墨：中钢集团上海新型石墨材料有限公司是中国中钢集团(直属国资委、地处北京的中央企业)直属国有独资子公司，成立于 2007年，其前身为上海炭素厂，1958年成立，是国内规模最大、品质最高、规格最全的大型特种石墨专业生产基地。目前，公司投资兴建的新型石墨材料生产基地正在建设中，新厂区占地 500亩。中钢集团的核石墨就在中钢上海厂，该项目刚刚2008年12月23日获得国家的批复，目前该厂是唯一获得国家批复的一个核石墨项目。
              
              关于核石墨项目：2006年9月中钢集团公司与中国核能建设总公司签订战略协议，建高气冷堆，由中钢集团吉林炭素股份有限公司提供核石墨材料。吉炭立项研制高气冷核反应堆堆芯支柱石墨材料，并组织项目可行性研究。2008年12月23日，中钢集团“特种结构复合材料高制备技术研究开发”国家重大科技支撑计划项目日前获得国家科技部、财部的批复。 该项目研究开发的课题之一——“大型各向同性石墨生产技术”将开发新一代核电站用高性能石墨材料。该项目获得国家批准后，将由中钢集团组织产、学、研、用联合攻关。（消息来源：中钢集团网站）
，该项目目前已经在开工，预计2013年投产，仅以核石墨应用方向为例，若每年提供1座核电站用的10000吨核石墨，按进口价格（22万/吨）的2/3计算，可产生销售收入14亿，实现利税5.5亿。
目前各国正在开发的最新第四代核电技术，其高温气冷堆要大量应用核石墨，我国在这一领域处于世界前列，根据国家十一五的规划，未来若干年还会建设20座左右的高温气冷堆核电站。因此石墨伴随着中国高气冷堆核电站的建设将迎来迅猛发展的高潮！目前国家已经计划在威海规划建设20个模块、总装机容量400万千瓦、总投资400亿元的高气冷堆示范电站项目。一期工程拟投资25亿建设一个模块,装机容量20万千瓦,按照一个模块消耗1400吨核石墨,每吨核石墨价格20万元计算，则一个模块需要2.8亿元的核石墨，20个模块将达56亿的规模。国家计划到2020年，计划新增核电站3000万千瓦，总发电达4000万千万。按照国家的总体规划，建造这些核电站所需要的“核石墨”大约在400亿元。

目前我国军用碳纤维唯一定点生产企业是中钢吉炭（000928）全资子公司吉林神舟碳纤维公司，公司的炭纤维产品突破了西方国家的重重封锁，具有了完全的自主知识产权，产品主要应用于神舟系列飞船、长征、东风等国家武器研制，所以公司取名军工气息很强的“神舟”，温总理曾亲临企业视察。将来高端的碳纤在航天航空应用广阔
中钢集团江城碳纤维有限公司由于设备问题转让７０％股权，觉得有些遗憾。
（2）、中钢川炭——超高功率石墨电极：中钢集团四川炭素有限责任公司是中国中钢集团于2007年7月投资设立的国有独资企业。2007年10月中钢川炭成功收购原四川上炭石墨制品有限公司，并在此基础上，投入资金4.8亿元，扩建超高功率石墨电极及电极接头项目。
              
              中钢川炭2万吨UHP石墨电极工程项目内容包括：新建配料成型车间、焙烧车间、浸渍车间、一组内串石墨化炉、机加成品车间；已建成的大直流石墨化和机加厂房作为实物投资；建设、完善公用辅助工程和生活设施。本项目完成后，将形成完整的大直径超高功率石墨电极生产及研发系统，并从整体上提升我国石墨电极和接头的生产技术水平。该项目所选择的装备在国内属于一流水平，与国际同行业的主要装备可以相媲美。该项目属于国家发改委产业目录中鼓励类项目。
（3）、中钢江城碳纤维公司——碳纤维：中钢集团江城碳纤维有限公司是中国中钢集团于投资成立的国有独资企业。中钢集团江城碳纤维有限公司坐落在吉林省吉林市美丽的松花江畔。目前准备投资新建2000吨碳纤维生产线及制品加工线，预计2011年投产。新建的生产线主要生产12K以上大丝类民用碳纤维。该产品是具有综合优异性能的新型炭材料。它既有碳素材料的固有本性，又具有金属材料的导电和导热性、陶瓷材料的耐热和耐腐性、纺织纤维的柔软和可编织性，以及高分子材料的轻质、易加工性。碳纤维作为增强材料与树脂、金属、陶瓷、橡胶、水泥、等材料复合，制成的新型高性能复合材料已广泛应用于风能、电力输送、建筑补墙、石油、通讯、高速列车、汽车、纺织机械、医疗器械、文体器材、电加热等诸多高新技术领域，是本世纪不可或缺的真正理想的功能材料和结构材料。
              
               
              
     （4）中钢集团鞍山热能有限公司——针状焦：中钢集团鞍山热能研究院始建于1976年，是原冶金工业部直属的重点院所，现隶属中国中钢集团公司，是辽宁省认定的高新技术企业。已经形成了科研、工程和科研成果产业化等三个完整体系。通过了ISO9001∶2000国际质量管理体系认证。
从1983年开始，中钢鞍山热能公司开始攻关针状焦技术难题，经过20多年的努力终于通过半工业试验破解了一系列技术难题。2005年12月22日，中钢集团鞍山热能有限公司8万吨/年煤系针状焦项目立项。2008年4月15日，该项目在达道湾工业规划区破土动工。目前该项目土建工程已完成90%，原料预处理、延迟焦化、原料及成品罐区三大单元的设备安装已完成95%，工艺管线已完成60%，预计今年6月正式投产。项目建成后，可年产煤系针状焦8万吨（目前价格1.5万/吨），化工副产品6万吨，实现产值10亿元以上，填补了国家煤系针状焦研究领域的空白。
结构性供不应求，一方面产能过剩，另一方面高功率、超高功率石墨电极供不应求。
目前我国的我国石墨电极总体产能过剩较多。全国300多家炭素企业的石墨电极产能超过100万吨，07年国内产量超过60万吨，而国内表观消费量不足40万吨，产能过剩较多。虽然我国石墨电极生产总体产能严重过剩，但结构性矛盾较为突出，即普通功率石墨电极严重过剩，高功率、超高功率石墨电极仍供不应求。技术含量较高的超高功率石墨电极是未来较高毛利的保证。
2006中国的电炉钢产量仅占总量的11.7%左右，不到世界平均水平的1/3，而发达国家电炉钢的比例更是超过了50%。在节能减排的压力下将会成为提高超高功率石墨电极用量的基础。
未来钢铁产业结构调整中特钢品种的比例将逐步提高，而优质钢材及特钢多为电炉钢，且电炉钢正迅速向大型化和超高功率方向发展，因而预计未来几年将带动高功率、超高功率石墨电极产品的需求
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综合上面所述超高功率石墨电极，核石墨，针状焦，军用碳纤这些新材料都具有极高的技术壁垒，特别是核石墨，军用碳纤在将来具有巨大的市场需求，本人以两倍左右的ＰＢ买入是一个比较合理的价格值得买入长期持有，现在在企业处于大量投入的情况下并不适合给出短期的利润预测，因为中国的大飞机和新一代核电站将在未来几年才能体现。这需要持续的跟踪。产品的特质将是未来业绩的保证。时间将是好企业的朋友