天问天天问: 葛老汉的冬天怎么过?
本帖最后由 围城 于 2012-1-1 14:48 编辑1929年大崩盘和三十年代大萧条期间，格雷厄姆的钱是怎么亏出去的，又是怎么赚回来的？
资料一：道指按收盘价表现
下跌阶段:
1. 1929年09月03日高点:381点
2. 1929年11月13日低点:198点跌48%
3. 1930年04月17日高点:294点升48%;,安斯塔特银行破产引发下跌狂潮,其间无反弹.
4. 1932年07月08日低点:41点,跌86%,累计跌89%
回升阶段:
5. 1932年收盘:59点
6. 1933年收盘:99点
7. 1934年收盘:持平
8. 1935年收盘:144点
9.1937年03月10日: 194点. 之后再陷大跌,十年后二战结束,重上200点.
资料二: 格雷厄姆投资业绩
1. 1929年: -20%, 与同行比相当出色,被誉为金融天才.
2. 1930年: -50.5%累计亏损幅度60.4%
3. 1936年: -16% 累计亏损幅度66.7%
4. 1932年:-3% 累计亏损幅度67.7%
5. 1933年: +50% 累计亏损幅度51.6%
资料三: 格雷厄姆帐户情况
1. 1929年中,本金250万,做多空对冲保值; 融资多头仓位450万,全是价值投资.
2. 1932年底,本金损失近70%,主要损失项目: 投资亏损,归还本息和本金抽资,帐户本金实际结余22%,即55万.
3. 客户陆续抽资,仅纽曼岳父在最低点补充资金5万.
4. 1933年底,37.5万.
资料四: 格雷厄姆收益状况
1. 1929年-1933年,五年无投资业绩表现分成.
2. 月息1.25%资本利息收入,料相当于管理费.
3. 1933年底修改投资合同, 不弥补以往亏损情况下收取20%非递增式分成. 重新开始有收入.
资料五: 格雷厄姆生活状况
教学很成功很成功,最后成教父;婚姻很糟糕很糟糕,最后成冤家;副业有成功有失败,最后成名人.
{:soso__8927364354527294190_4:} 这个不能说明格雷厄姆的投资能力差。
我认为是：个人的力量在时代的力量面前是微乎其微的。
报纸行业的牛人再多，也抵挡不住互联网时代的到来
纺织行业的牛人再牛，也抵挡不住美国纺织业的衰落，包括伯克希尔
柯达的胶卷和成像技术再好，也抵挡不住数码相机时代的到来。
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